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此次雄安新区的设立点燃了市场，引起了举国的关注。但是，既然雄安新区是“千年大计”，又何必只争朝夕?雄安新区已经在设立时便被定调：不是冒险家的乐园，更不是投机客的天堂，其意义在长不在短。而港股的价值，也会随着市场对于中国经济复苏认识的加深而逐步且不断得到修正。现在的港股，正是金融界的“雄安新区”。

初春四月的第一天，中央大笔一挥，宣布设立雄安新区。然后整个假期间的朋友圈，除了踏春扫墓之外，都充满着关于雄安新区的新闻：

有鸟瞰雄安全景的视频，有购房者不断涌入雄安的壮景，以及楼市的限购政策和券商雪花般飞来的研报。

本次雄安新区，中央推进的决心以及力度之大实属罕见。像“千年大计”这样的词，上一次还是被用在三峡工程上面。

而金钱是最敏锐的，研究员、分析师、财经记者以及基金经理们假期也没怎么闲着，纷纷在研究怎么抓住雄安新区带来的投资机会。

这个假期A股的休息让人很着急。大家仿佛在等商场开业，而作为商场里面的店铺，上市公司也在假期间纷纷发“澄清”公告。

好似对市场说：别着急，一个一个来。雄安新区的设立，在某种程度上讲，甚至提振了市场整体的风险偏好。

A股未动，港股先行。节后第一个交易日，港股红筹市场便应声大涨。

此次雄安新区的设立，保密程度之高令人咋舌。据说连雄县多名公务员看了当天的新闻联播才知道要成立新区。

如果雄安新区是一家上市公司，那么此次就好像停牌期间突然放出了个重大资产重组的利好公告，而在停牌之前股价甚至一点反应都没有。

公告过后，市场对其价值的认识一下子就攀升上去了。可以说，在重组之前，市场关注度低，对其价值的发掘，远远不够充分。

无独有偶，金融市场上另外一个尚未被充分发掘价值的，就是港股。

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便宜是王道 

不管是从PE(市盈率)还是从PB(市净率)的角度来看，港股市场目前都处于一个阶段性的低位。纵向来看，目前恒生指数的PB依然处于历史地位。横向来看，相比美股、A股等主要市场，港股的PB仍偏低。

港股近期市盈率、市净率走势

数据来源：wind资讯，好买基金研究中心

另外，港股的另一大特色便是高股息率以及高溢价率。纵向对比来看，港股近一年的股息率处于各大市场前列，而赴港上市的中资股股息率更是排在各大证券市场第一位。

港股市场分红纵向对比

数据来源：wind资讯，好买基金研究中心

另外，AH股溢价指数虽然在历史中位区间，但是随着资金通道的打开，溢价水平会进一步收敛。目前恒生AH溢价指数成分股有126只，即63家AH上市公司。平均总市值2529.43亿元，行业集中度较高。其实，指数外的AH股溢价更高，按指数编制规则拟合高达198。

恒生AH股溢价指数

数据来源：wind资讯，好买基金研究中心

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依然被低估

经济降速后的转型阶段，各行业优胜劣汰，有利于港股基本面持续改善。当前中国经济从L型的主要降速阶段转向低位震荡，股票投资应淡化宏观经济起伏而聚焦转型导致的盈利分化。

在经济转型的新阶段，不只是传统行业、周期性行业将因供给侧改革而分化，新兴行业的盈利也将分化。其中，细分行业龙头的优势进一步强化。港股指数的权重成分股大多为大陆各个行业龙头，受益于经济转型的新阶段，受益于市占率(开工率)提升，盈利有望持续改善。

根据发达经济体历史经验，中国财富已经站在海外配置大趋势的起点。而受益于人民币贬值预期下的严格资本管制，港股成为中资出海的第一站。

海外证券存量占GDP比重

数据来源：wind资讯，好买基金研究中心

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迟早要归来

长期以来，香港市场都是外资主导的离岸市场，更多取决于海外投资者对于中国资产的定价。但是可以看到一些改变，自去年年底以来，大陆资金南下势头越发迅猛，占成交金额的比重也更高。

从具体资金流向来看，南下资金更偏好高股息、低估值、A股高溢价的标的。目前港股通422只标的，均有南下资金持股，平均持有3.57%的股份。

港股通成交统计

数据来源：港交所

中期展望，港股牛市仍处于初期，维持慢牛行情、震荡向上的观点，但仍将遭遇诸多不确定性。港股现在存量资金依旧是外资主导，而内地资金是增量资金的绝对主导者。因此，港股的回撤风险往往来自于外国投资者的卖出。

当前关注业绩驱动的投资机会。“扫货”型资金优先配置蓝筹股、价值股。存量外资通常更青睐港股大盘蓝筹股，而当前增量资金在港股估值洼地的扫货阶段也更青睐国企蓝筹股、价值股，优势在于估值便宜、分红高。

港股通渠道的数据显示盈利能力强、低估值的行业龙头是出海配置的中资的首选，有望率先在港股定价权争夺战中受益。