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结构性变化增加了投资的想象空间

十年前的我们，想象力的翅膀恐怕还被看不见的绳索束缚着。十年后的今天，时代创新的匆匆脚步已经让过去的斐然变得黯然。

现在，认识新朋友，加微信成了教科书级的正确姿势;就算不带现金不带卡，有了手机支付随时可以闯荡天涯;无人店铺亮相街头，喜欢什么，果断拿走;无需自备，共享经济体贴入微，早就给我们准备了单车、汽车、充电宝、雨伞、篮球……就问客官还需要点啥?

身在其中，不知不觉。然而回望来路，已走得很远。

十年里，人口结构发生了巨大的变化：

华人文化总裁洪伟力发现，构成社会消费主力群体结构发生了天翻地覆的变化。

90后这一新生代作为互联网和移动互联网的原住民，他们的消费能力是撑起大量一级市场、二级市场企业背后的那股不可思议的巨大消费力量。

未来的商业世界，谁能够创造更好的产品和服务以满足这一群体的需求，谁的企业成功的可能性就越大。

信息技术的变革速度远超人类的想象：

十年前，合力投资合伙人张敏目睹了中美门户网站巨头的纷纷崛起，还在疑惑互联网技术是否还有更大发展和进化的可能性。 

让他没有想到的是，十年后互联网的渗透性如此强大，极大地改变了中国诸多产业的生态。互联网+餐饮、互联网+房产中介、互联网+住宿等新模式层出不穷。 

这位投资界的“活化石”也不得不感叹，对于未来、对于新生事物，始终要保持谦卑的心态，因为“颠覆和改造”永不停歇。 

十年前，辰德资本合伙人谈庆还在GE工作，那时的医院CT还是医生用肉眼辨别病灶部位。如今当他再去上海长征医院放射科去拜访时，却发现现在医院都已经开始用人工智能来解读片子。原先的工作岗位已经被AI 替代。 

互联网基础设施正在逐步完善。未来，在这个基础上，还会长出许多东西。

大数据应用、人工智能，当然只是开始。

新的变化不断刷新着人类对于自身命运的认识与理解，也不断影响着我们对于投资的思考和决策。

Hyperloop one 试运行的胶囊高铁，当这项可能会改变人们交通出行方式的装置出现之后，张敏领航的合力资本进行了大手笔投资。

因为在张敏看来，“这个技术了不得”!

如果说这个技术一旦成熟投入应用后，人类社会的诸多其他方面都将会改变，“到时候就不光光是同城和城际的交通方式都会被改变，甚至商铺和房地产布局都会被改变”。消费结构、产业结构的变迁给未来的投资带来了新的想象空间。

2

基于不变带来的确定性投资机会

风云变幻，潮起潮落。历史上王朝的兴衰看似无常背后却隐藏着“天下大势，分久必合、合久必分”的不变规律。尽管十年来，社会各个层面发生的变化深刻又巨大，但仍旧有一些底层的规律在冥冥之中指引着人类社会的发展。 

十年里，私募基金市场的规模从小变大逐步逼近13万亿，有两个底层规律是不变的：马太效应始终存在，资源和优势逐渐在头部积累，资管行业逐渐开始洗牌;优质基金的裂变效应也越来越明显，新的基金品牌也不断从中脱胎而出，比如高榕、源码，这些都是优秀的少林、武当二代弟子。

我们的生活发生了重大变化的同时，新技术的诞生给人带来的焦虑也越来越大。

当阿尔法狗打败围棋天才李世石的时候，人们惊恐地发现，人类的智力的天花板很有可能还不及机器——未来肯定会有更多的工作岗位会被AI取代掉。

面对这样的巨变，洪伟力却看到了背后的不变：“我相信我们每一个人都希望会有更多的内容填充自己的精神和心灵，希望有更多的时间、更多的诉求去锻炼自己的四肢，锻炼自己的体魄。

所以，文化和体育是确定的，是可以去做投资、布局的。因为他会让我们在未来的AI时代，免于成为一个头脑越来越发达、四肢越来越缩小的人类。”

人类对于健康的追求始终不变、对自身健康和生命的关注始终不变。

医疗健康这一直接关系人类健康的产业，近年来在美国是越做越大。谈庆和美联储前任主席交流的时候就注意到这个现象：在美国只有医疗这个行业越做越大而其它的行业越做越小。因为技术的发展只会大幅提高产能，加速整个行业的快速发展，而行业总量到一定阶段以后只会变小。 

但是医疗呢，这个行业因为跟人类不变的基本需求直接相关，“没有人不愿意，只要有经济能力，你就会愿意把自己的生命过得更精彩一些，更好一些”。

这就是不变，是社会的刚需，它的价值随着时间的增长一直存在，这就是确定性的投资机会。 

谈庆：有一件事很有意思，以前我们投资一个企业就是做孕妇胎儿筛查，看这小孩有没有唐氏综合症。这是基因检测，不需要抽羊水，抽一滴孕妇的外周血，可以测到99.99%，比抽羊水更安全、准确。这个技术本身带给人类社会的价值是实实在在的。国家的政策说，你要测这个需要证、需要机构或者是说是否报销等等。老百姓说不管政策如何，如果真的可以测，我们出2000块钱，抽一滴血，只要查的准，我们愿意，这就是刚需。随着市场认识的增加，人总是要去做这件事的。今天这个企业上不了市，明天就不一定了。市场永远都是在发展的。

3

万变与不变之间，普通投资者如何确定自身在这场时代洪流中的理财方向呢?

坦率地讲，理财这件事情说简单，却不甚简单。

首先，普通投资者很难有专门的时间和经历去对投资标的做全面而准确的了解;

其次，对于明星经理的投资业绩有所了解，但对其投资方法却缺少认知，更无从判断这一方法成功的可持续性……这些因素都会增加个体投资者在这个充满变数和不变的时代里理财的困难程度。

在这个不甚透明的行业中，洪伟力也带给普通投资者判断基金公司质量的四个思考维度：

1、Who，谁?看团队，这个团队不仅看老大，也看合伙人，也要看到中层骨干、年轻人当中的骨干，团队和团队之间的关系尽量看清楚。

2、What，过去投了什么?过往的业绩如何?未来想要投的又是什么?有哪些储备项目?

3、How，如何做?你要投的基金和这个团队的策略，这个策略是否符合这个团队的基因，未来投资行业、投资阶段的定位是否也是你所认可的。

4、Interest，利益，GP的天职就是为LP赚钱，没有其他。利益之间的安排，零零总总的安排，不仅是GP、LP之间，也是合伙人和合伙人之间，合伙人和其他人之间的，一系列的利益安排，都会影响到你做的到底如何。

当然，了解到这些信息并不容易。首先得花时间，而且还要有一定的专业性，相关方面的资源和能力。普通投资者毕竟是没有时间成本来做这些事情的。理财，这件事情，是一件专业的事儿。专业的事情当然要交给专业的人来做，这才靠谱。因此个人投资者投资理财诉诸专业机构有望成为未来的走向。

后记

好买自2007年诞生，至今已走过十年

十年里，好买在不断成长，社会也在发生着翻天覆地的变化

中国有句老话，叫做“前事不忘，后事之师”

回望十年，我们重新发现社会发展中永恒的“不变”和“万变”

未来十年，我们一起携手，再次踏上征程

此文根据好买十周年圆桌主题论坛《如何把握“不变”与“万变”》整理而成，

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