股市的中长期走势最终取决于估值和盈利。A股来看，目前沪深300估值15倍，对应的名义GDP在10%左右，基本处于一个合理的区间，而港股仍一些板块处于明显的低估区间，比如银行股，普遍比A股便宜20%左右。
如果我们从估值和盈利两个角度来划分市场，将有四个组合(低估值、高盈利)(高估值、高盈利)(低估值、低盈利)(高估值、低盈利)，那么第一个组合的市场安全度高，中长期上涨的概率较高，第四种则反之。第二种、第三种存在不确定。目前来看，美国股市处于第二种区间，市场如何走不确定性很大，取决于盈利是否能超预期增长，支持高企的估值。A股和港股则处于第一个组合向第二个组合过渡期，还远谈不上贵。
在这样的情形之下，作为股票型基金的投资者，可以持有手中港股和A股方向的基金，仓位处于中等甚至偏下的投资者可以在下跌中进一步增持基金。对于已经仓位很高的投资者，比较好的做法是维持仓位，耐心等待市场回归。
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