“高屋建瓴，志当恒毅”— 高毅资产

作为一家致力于打造中国私募行业“百年老店”的私募基金公司，从团队组建一开始到现在，就验证了那一句：“不喧哗，自有声”。投资团队更是其灵魂所在。

与很多百亿级私募不同，高毅的合伙人可谓是群星荟萃、百花齐放。他们均有着丰富的投资经验的同时、却有着不同的投资风格和履历背景。他们有的来自于国内大型公募基金，有的来自于知名私募，有的是自成一派的价值投资者，还有的曾经任职于顶级PE。

王世宏是其中之一，有着20年的知名投资机构从业经验。他曾任泰康资管的投资经理、高瓴资本总监及QFII团队核心成员。在历经2016年的熔断、2017年的一九行情以及2018年的市场调整后，王世宏依然保持了不俗的表现。他究竟有何过人之处呢?

王世宏心中的那盏灯

每个投资人的心中都有一盏灯，它可能是一种最朴素的认知，但它引领着投资人坚持自己的信仰。不同的信仰也形成了不同投资人的操作风格。有的倾听市场，跟随趋势；有的偏好“落难公主”逆向投资；也有的喜欢并购重组等逻辑。而对于王世宏而言投资好的生意、好的公司便是他心中的那盏灯。

1997年当市场炒作之风盛行时，王世宏与很多股民的成长路径不同。王世宏初入股市即从价值投资者巴菲特、彼得林奇等海外投资大师中吸取营养。2001年考入北大后，他更是系统性地学习了经济学、金融学相关学科。这些都奠定了他扎实的宏观分析与产业分析框架。

2005年进入泰康资管后便开启了自己的“投资实战”之旅。2007年进入高瓴后，深入研究看不同的生意模式和企业发展成为了王世宏重点攻破的方向。十年磨一剑，2015年的他成为了高毅投资经理中的一员，将投资创新主航道作为自己的投资方向，坚持投资“好生意、好公司”。

王世宏眼中的好生意

一千个人眼中就有一千个哈姆雷特。对于好生意的理解，投资人也各有不同。王世宏的对于好生意的理解更多是从资本回报率的角度去定量分析生意。 这也是王世宏多年来总结出的投资经验。

真正的知行合一，是在正确方法的基础上通过大量的投资训练实现的。在王世宏眼中，任何一个生意都会有以下的分析步骤：

这样的逻辑下，王世宏认为好的生意就是具有高成长性、有明显护城河的生意。

当前王世宏聚焦的行业包括互联网、软件、品牌消费品和药品，从而衍生出了自己“投资创新主航道”的投资风格。在过去几十年，这四个生意长期可以创造20%以上投资回报率。这些生意分别对应的护城河包括：互联网对应网络效应；软件对应的是产品转换成本和黏性；消费品对应的是品牌；药对应的是专利。

投资创新主航道上的企业

落实到好公司的投资，王世宏也有着惊人的洞察力。每一次，与王世宏交流投资策略和行业逻辑，总是会被他的分析思路所折服。正是对于行业和公司的深入理解，即使市场短期出现波动、个股短期表现不佳，他也能保持泰然自若，这是对行业和公司本质深度理解后来源于内心的笃定。下面是两则他对行业的理解：一则是关于“云“的，另一则是关于娱乐的。

"贝佐斯每年都会写一封给投资者的信，也是王世宏的必读之一。得到的启示：’云“是一个网络效应和规模经济显著的好生意，而且是一个大公司的生意。’"

“云“是王世宏关注的生意之一，它处在创新主航道上。王世宏说，在”云“这个生态系统上，会诞生新的各种应用的生意。全球”云“的生态可能有上万亿美元的市场。由于非常强的网络效应和规模经济，一个巨大的生意同时高度垄断，未来”云“生意具有广阔的增长空间，会给投资人带来显著的回报。

"娱乐是一个比较大的行业，取悦大众的花样也不断翻新。从大家所热衷的小视频、各类火爆的手游以及有着庞大会员基数的视频公司。"

社会生产效率提升带来人类闲暇时光的增加。从王世宏说的角度看，当前娱乐是中国渗透率非常低的行业，远不及海外市场的渗透率，而且中国人比海外更“宅“。未来十年，这个生意本身会有几倍的增长空间。广告变现和会员直接付费都正在成熟，带来整个产业巨大的发展空间。

从泰康资管到高瓴资本，王世宏成长路径和很多知名基金经理并不一样。可也正是这样的经历，使得他对于所投投资标的选择近乎严苛，高瓴资本的投资生涯使得他更多的是以一级市场的眼光在二级市场进行投资，所以他始终专注于寻找到在未来5至10年增长最快、护城河最高的生意和公司，来分享这些公司成长带来的投资回报，王世宏投资创新主航道的逻辑也使得他在近三年不断变化的市场环境下表现不俗。

经常会有投资者问到这样的问题，你们看好怎样的投资风格?我想在多元的投资世界中，每一种风格在不同的时期都会有“表演“的时刻，也会有暗淡被冷落的时候。假如将股价涨幅的收益归因于公司业绩和市场情绪，我会更偏向那些关注公司业绩的基金经理，王世宏正是其中之一。