2016年成立以来，趣时资产凭其业绩在私募业界打响了名号。尤其在指数巨震，风格分化的2020年，趣时的业绩大幅跑赢指数与同业，趣时创始人章秀奇也吸引了很多投资者的目光。

在未来几期投资密码系列文章中，我们将聚焦趣时章秀奇的策略与理念，一起看看其战胜市场的“独门武功”。

2020年是A股风格性极强的一年。医药、消费、科技三大行业成为市场主线，在这三大领域常年深耕的基金经理业绩优异。章秀奇2007-2009年在国泰君安证券研究所做宏观策略研究，是2008年《新财富》“最佳分析师”。2009年加入上投摩根基金后，也是从策略研究员做起，直到专户投资总监。

策略分析师出身的章秀奇为何能在成长风格行情中游刃有余？其战胜市场的“杀手锏”究竟是什么呢？

策略研究感知市场状态

好买此前对章秀奇做过正式访谈，访谈前，章秀奇总会有针对性的准备好非常详尽的文字资料。

章秀奇撰写的趣时月报，总是引入充分的客观数据，在此基础上讲自己的投资逻辑。

这也许就是策略分析师的特质，以数据为基础，拿事实说话。极端行情中，这种理性与客观显得非常宝贵。

2015年A股一路上涨，策略分析师出身的章秀奇研究过历史上各种泡沫行情和泡沫破灭。2015年，当A股的各项指标与美股互联网泡沫非常相似之时，章秀奇已开始逐步撤退。2015年6月时，仓位已非常低。

“我们并不知道局势什么时候会逆转，只是提早做好了准备而已。这里面有一点幸运的成分在，但主要还是因为一些宏观策略和常识的预判。”
策略分析师往往对市场运行状态有更明确的感知，能把握住一些大的、周期性的规律，这是章秀奇的背景给他带来的优势。

策略研究指导行业配置

趣时对策略研究较为重视，但这并不只是择时那么简单。趣时的策略研究是服务于行业研究和公司研究，为两者提供一些线索。

章秀奇本身擅长做行业比较，所以也不会有行业的路径依赖，而是各个行业都去学习，去全面的了解。其主要考察行业的基本面和市场预期之间有没有明显的落差。在市场不看好的时候，通过研究发现没那么差，从而把握这种相对确定的投资机会。

章秀奇以开放的心态去学习各个行业，没有特别的盲点，所以在行业配置方面做得相对较好。2018年，宏观经济相对疲软，趣时更关注医药、教育等防御型行业。而宏观经济较好时，趣时则关注一些更具进攻性和弹性的行业。在这个大框架下，趣时还会做不同产业的比较，跟踪研究，定期评估基本面。2020年，趣时能把握住市场的结构性机会，与其成功的行业配置策略密不可分。

变通者，趣时者也

趣时的名字取自《易经》——变通者，趣时者也。这个名字体现了章秀奇对投资的独特理解。

宏观研究也好、策略研究也罢，都不是绝对的，很多事情都在变化。比如宏观环境，近几年宏观经济处于一个比较平稳的状态，不像2008年和2009年那样波动剧烈。那时做投资，不能在宏观问题上犯错，否则会输的很惨。但近几年宏观经济波动变小，宏观研究对投资的贡献也在减小，所以要在行业比较和公司研究上下更大功夫。

虽然是宏观策略分析师出身，但章秀奇没有策略研究的路径依赖，一切都因时而变，而非刻舟求剑。

“宏观的环境、行业的环境，都会发生变化，宏观分析并不是永远有效。对于基金经理来说，真的不是精通一个方法就可以了。只会一招还不够，要多会几招，而且要努力做到招招毙敌。”

总结以上，章秀奇的策略研究背景使其在行业配置方面具备优势，这也是趣时超额收益的来源之一。但更关键的是章秀奇进化的投资思维，不拘泥于一招半式，不止步于策略研究，而是灵活把握各类策略的度，成为股市的变通者。变通也不代表频繁变化，而是在坚持价值成长理念的前提下，有所为有所不为，努力做到顺天应时。

在微观选股方面，章秀奇也有一套独特的方法论，该方法论构成了趣时策略版图的另一半，我们将在投资密码系列的后续文章中详细阐述。