简单的分散不等于健康的组合

有不少投资者，买基金也和网上购物一样，看到不错的就买一些。买了很多只基金，自认为构建了充分分散的投资组合，实际上这种基金组合方式未必是健康的。

比如看以下这个例子，我们选取公募界三位明星基金经理，张坤、朱少醒、傅鹏博。看他们代表基金近三年业绩走势。

可以看到三只基金业绩走势相似度很高，基本是从同一个起点出发，又到达了同一个终点。

为什么会这样呢？因为三位基金经理投资理念、选股策略、能力圈都有很大重合之处。所以同时买这三只基金，和仅买其中一只基金效果差不多。

可见并非买的基金数量越多，就越分散，基金组合就越健康。我们要确保管理人在投资策略或选股风格上能有差异，这样才能保证行情环境变化时，我们总是可以东方不亮西方亮，各基金优势互补，让我们的投资组合平滑的穿越各类市场环境。

究竟持有几只基金最合适

那么构建基金组合时，究竟持有几只基金最合适呢？对于不同的策略，问题的答案会有不同。

以股票策略为例，怎样有效区分基金经理的策略风格呢？基金持仓风格是一个很好的分类维度。基金持仓是基金管理人理念和策略的最终呈现，基金间的业绩差异很大程度上也来自于持仓风格的不同。

在划分基金持仓风格时，一个普遍适用且效果较好的方法，是从两个维度将持仓风格分成四类：大小盘维度与价值成长维度。

大小盘维度指个股市值。大市值个股往往是成熟行业的龙头公司，小市值个股则是一些经营不确定性与发展潜力均较大的小企业。

价值成长维度指个股发展阶段对应的业绩特征。成长型企业往往利润规模小，但业绩增速快；价值型企业则利润规模大，但继续成长的空间有限。

于是，我们可以从大小盘和价值成长两个维度，将股票基金的持仓风格分为四类：

所以分散配置多个股票基金时，我们不妨每类风格各选一位优秀的基金经理。究竟持有几只基金最合适？对于股票基金而言，持有四只或许是个答案。

当然这只是一个思路，具体的选基金构建组合的过程要复杂很多，而且不同基金经理也可能出现风格漂移的情况。

与此同时，其他策略，比如量化股票策略、CTA策略，我们又应该持有几只基金才合适呢？恐怕问题的答案又会不同。

总而言之，简单的分散不等于健康的组合，未必是我们的基金持有数量越多，组合的基金分散健康度就越高。我们要确保这些基金的策略风格能有效互补，在不同的市场环境下，各显优势，从而让我们的投资组合平滑的穿越各类市场环境。

讲了这么多，可能你也发现，做好基金的分散配置并不容易，不是简单的多买几只基金就行了。在好买研习社后续课程中，我们就来介绍一种提高基金分散健康度的简单方式，布局FOF，敬请关注！

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