萌芽期：1992-1998年

与美国私募股权投资的发展类似，我国私募股权投资的探索和发展也是从风险投资开始的，风险投资在我国的尝试可以追溯到20世纪80年代。1986年，本土私募股权投资诞生，最初私募股权市场的发展是以政府为导向的，目的是扶植各地高科技企业的发展。

20世纪90年代之后，大量的海外私募股权投资基金开始进入我国。1992年改革开放之后，IDG等海外机构进入中国，创业投资开始在国内萌芽，活跃机构数量逐渐达到100家。这一阶段的投资对象以国有企业为主，海外投资机构大多与各部委合作，但由于行政干预较为严重，投资机构很难找到好项目。而且当时资本市场发展尚未健全，很少有企业上市，投资项目不能在国内全流通退出，这导致海外投资基金第一次进入中国时以失败告终，大多在1997年之前撤出或解散。

起步期：1999-2008年

21世纪之初的中国，私募股权投资仍处于起步和探索阶段，国内相继成立了一大批由政府主导的风险投资机构。同时，政府也积极筹备在深圳开设创业板，一系列政策措施极大推动了私募股权投资的发展。2004年，深圳中小企业板正式启动，这为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式，投资成功的案例开始出现。机构数量由100家逐渐增加到500家，私募股权投资市场渐趋活跃。

随着中国经济变革的迅速推进，各行各业的机会不断涌现。从消费到投资，从传统基建到新兴互联网，私募股权基金的投资领域也从单一热点逐渐转为百花齐放、多向探索。这一阶段的私募股权投资以创投机构为主，外资机构占据市场主导位置，本土私募股权机构也在快速发展壮大。在此期间，得益于私募股权基金的支持，百度、搜狐、网易、腾讯等知名科技公司从一大批同类中脱颖而出成长为行业巨头。这些投资既点燃了国内创投的热情，也吸引了大批的海外资本进入中国。

发展期：2009年至今

2009年，创业板正式开板，私募股权基金在国内资本市场又多了一个IPO退出的渠道。随着整个市场调整开始演进、深化，私募股权投资在中国迎来了黄金发展期。大量的本土机构加速设立，政府引导基金快速发展，国资渗透率不断提升，市场优胜劣汰加剧，也涌现了众多优秀的头部GP，活跃机构的数量达到4000余家。

随着移动互联网和科创赛道的崛起，私募股权基金开始在新一代信息技术、生物医药、先进制造、自主可控等领域进行探索，所支持的企业规模也越来越大，尤其在科技创投行业，涌现了腾讯、阿里、京东、小米等互联网名企，经过资本的一轮轮跟投和注资，一步步从独角兽成长为行业巨头，成就了无数的造富神话。如今，硬科技、大医疗、智能汽车、数字化企业服务、大消费、碳中和等新经济赛道都在蓬勃发展，私募股权基金也将继续以全力以赴的姿态，投身中国发展最前沿的领域，拥抱变化，发现机会。

在私募股权基金发展的黄金时期，好买母基金也在持续通过跟投的形式分享行业成长的红利。好买母基金自2014年开始运作，截至2021年12月底，共投资股权基金超过80家，规模超过百亿，底层被投企业中成功实现IPO的项目已超过百家，其中包括多个领域的头部企业。好买母基金是众多头部机构的重要LP，合作的股权基金覆盖了各个阶段和众多行业。

近年来，国家也不断从制度方面对私募股权投资进行扶持，通过资本市场改革来推进经济结构调整。创业板、科创板注册制的实施加速了A股IPO，优秀企业可更早地接触资本市场，获得退出红利的股权基金和LP能够带动下一轮科技投资。2021年北交所的设立也给私募股权投资带来了新一轮的利好，意味着初创企业走向资本市场的道路更加平滑。

回顾私募股权基金过去30多年来的发展，无论是中国经济的大环境，还是股权行业和赛道风口，都经历了翻天覆地的变化。随着国内多层次的资本市场体系建设日趋完善，国内私募股权行业已经走到新的分水岭，专业的头部GP正在迎来真正的黄金期。而通过跟投基金，站在巨人的肩膀上，在头部投资机构的优势行业中重点筛选项目，也是参与优质股权项目的绝佳方式。

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