在上节课《定投只是小白才用，专业人士从不定投吗》中，我们提到，通过优化定投策略，也能获得相对较高的收益。其实，很多人定投赚钱太慢，还有一个最主要的原因，那就是资金利用率低。

一、不要让“时间的玫瑰”变“时间的毒药”

“不是说定投适合长期投资吗?我给孩子从2013年开始做亲子定投，到现在挣了36%，平均年化收益才7.5%，定投赚钱太慢了。”——来自一位妈妈的留言。 

经了解，原来这位投资者从2013年初开始定投沪深300指数基金，到2017年11月，期间一直定投，没有过止盈卖出操作。市场经历了一波牛市和熊市，账户也跟着“坐过山车”，牛市顶端时收益率最高达88%，一波熊市下来资产严重缩水，收益率回落至5%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，2013.1—2017.10

定投时间并不是越长越好，时间越长效果可能越差，这就是个真实的案例。很多投资者抱怨“定投赚钱太慢”，其实很大程度上是他们没有止盈。

就拿上面这个例子来说，如果采用控制最大回撤的方法止盈，止盈后将赎回的资金滚入再投资，开启下一轮定投。(注：还是定投沪深300指数基金，除了正常每月定投的扣款金额外，将上一轮定投赎回的资金，包括本金和收益，分24个月平均分摊，加投到这只基金上)情况又会怎么样?

数据来源：Wind、好买基金研究中心，2013.1—2017.10

1)在不止盈的情况下，投入金额58000元，投资收益20933元，定投收益率36.1%，平均年化收益率仅为7.5%。可见，如果只是一味的定投而不赎回，经历一波熊市后牛市中积累的盈利几乎所剩无几，最终“竹篮打水一场空”。

并且，研究表明，当定投多期后(20次)，平均成本已经开始钝化，继续定投已经起不到摊平成本的作用，定投波动的形态更加趋近于一次性投资。

2)如果采用控制最大回撤的方法止盈，在2015年6月底触动最大回撤止盈的条件后果断卖出，将获利71.2%，平均年化收益率达28.5%，投资收益为21362元;第二轮定投“新钱”和“旧钱”滚在一起，截止2017.10获利19%，投资收益为14922元。同样的投入金额(58000元)，“止盈+再投资”的投资收益为36284(21362+14922)，比“不止盈”多出73%!

所以说，定投时间并不是越长越好。适时止盈，并且将获利了结后的资金再滚入下一轮定投，不仅保住了前期的收益，而且还发挥了复利效果。

二、牛市放大止盈点

大家可能有过这样的经历，市场低位震荡，定投2、3年了账户还是亏损的，终于，市场震荡向上，定投收益率也缓慢上升，很快达到目标收益率15%。这时有两种选择，A是先止盈、然后开启下一轮定投，B是放大止盈点，在市场高位赎回，你会选择哪种呢?

我们来做个测算，假设从2012年初开始定投上证综指：

数据来源：Wind、好买基金研究中心，2012.1—2015.6

方案A：第一轮定投计划持有近3年，累计收益16.59%，平均年化收益率5.85%，刚刚跑赢通胀;第二轮定投市场处于快速上涨阶段，短短7个月定投收益率就高达39.05%，但由于筹码积累的较少，投资收益也没有太多。总投入金额41000元，投资收益总计12746元。

方案B：中途没有止盈，而是放大止盈点，待市场达到高位时再止盈。同样采用控制最大回撤的止盈方法，在2015年6月底止盈，获利72.65%。总投入金融42000元，投资收益总计30512元。

显而易见：B方案更优。为什么呢?原因是在长期震荡走牛的市场中，A每次止盈时，会把前面成本低的仓位丢掉，错过了后期上涨的利润。

打个比方，就像乘电梯。你说是从1楼坐到2楼、2楼坐到3楼、3楼坐到4楼、4楼坐到5楼用时少呢?还是直接从1楼坐到5楼用时少?道理是相通的，在震荡向上的市环境下，定投是一场长跑，千万别目光里只有100米赛道。

我们前面说过，止盈点不是一成不变的。当市场经历一波熊市，在低位震荡好几年，终于震荡向上，趋势逐步明朗，市场情绪好转，则意味着一波反弹或者牛市可能要来了。这个时候应该放大止盈点，不应再按照简单的目标收益率15%来止盈。具体如何聪明的止盈可以回顾前期课程《定投如何聪明的卖?四种方法让你落袋为安》。

总结：

很多人抱怨定投赚钱太慢，很大原因是资金利用率低。要么是只知道一味地坚持定投，却不知道还有止盈这回事;要么就是赚一点就跑，总担心挣得钱“跑了”，拿不住收益，这都是不可取的。正确的做法应该是根据市场行情聪明判断，适时赎回，也要适时放大止盈点。

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