首次尝试 初见成效

之前和@掌机范范仔 商议，说投资组合的系列课程已接近尾声，内容几乎涵盖了大部分关于基金组合的理论知识，于是想开通这样一个能够与投资者交流的“窗口”，目的在于希望投资者能够真正将理论知识消化吸收，在投资实战中有所助益。

很开心的是，在新年伊始，我们做了这样的尝试后，得到了很多活跃在投资市场中的用户的热情反馈，也有幸与【牛基宝】持有人专属群中的各位投资朋友相互交流投资的心得体会。可以说，这样的一个尝试，是好买商学院在做好投教内容的同时，引导投资者思考和反思投资方法、乃至方法论总结的一次较为成功的尝试。

我观察到，前三期的问题，较为关注牛基宝本身产品的一些属性，比如各风险等级的牛基宝的风险/收益情况，持有周期、操作策略、具体的投资计划以及基金定投如何在牛基宝中得以运用等方面的讨论，这些都属于比较高质量的、客户真正的思考过的问题。由此看出，投资者是真的有求“渔”之心，小牛亦从中看出众投资者眼中的求知之“欲”，甚是欢喜和欣慰。

投资是科学与艺术的结合

或许由于新年以来的市场行情发展得超乎了众人的想象，也或许目前点位越来越临近3450的前期高点，我发现近一周来客户的问题主要集中在讨论市场的下一步行情如何演变，目前仓位如何把控等方面。

其实，某些已经得到市场验证，有大量实战数据，且有较为固定模式的基金定投策略是比较容易量化的。而对于组合投资的如何增减和调节仓位，标的选取、资金配比、动态调节等都是需要一定经验者才能有相对较好的把握。一次性买入(特别是单只基金)所涉及到的方面就更多了，对于时机的把握，仓位的把控都有着极其讲究的学问。相比前两者所需的“艺术性”的成分就更大一些。

所以对于这种针对市场行情的问题，小牛在【牛基宝】持有人专属群中的回答，艺术性成分明显多过像专业性、理论性方面的科学成分。然而这并不意味着其背后没有严谨的逻辑思考和投资分析，以及大数据的支撑。所以从中选取了一个比较“大”的问题，一是针对当时的市场分析所回答的原话，另外一个是会附上当时的部分思考过程。

1. @好买商学院 小牛老师?大盘十连阳了，对于后期走势有什么看法?还请小牛老师赐教!

(提问于2018年1月11日)小牛老师：中长期来看是更乐观的，短期一周之内再观望，看这次的回调力度吧。按照波浪理论，这一次的回调最好比前一次幅度小些。不过这些都要根据市场动态情况做判断。不要猜测，要顺势判断，动态调整自己仓位。

关键词：提速

当时担心市场有可能回调，但预感此次回调力度较小，是有所根据的，在上一次回答问题中，我也提到过今年震荡向上的增速是有望提速的，基于此才有了担心很多客户如果在此处定投，而没留有底仓(或底仓不足)的情形。

如何应对仓位不足?

针对有可能出现的底仓不足，或来不及建立仓位的问题，我曾在群内说过一种简便易行的方法，当然，这是在新年开始之前，也就是还没经历如此涨势之下。我是如此回答的：

由于今年震荡向上的速度有可能提速，且在上半年发生的概率较大，建议先建立1/3-1/2的仓位一次性买入牛基宝，然后再逐月定投。这样既能把握有可能随时出现的市场上升，也能保持在震荡向上的市场中，以更多的、渐增的仓位参与其中。

然后，牛基宝1月5日调仓，有客户提问说想要在调仓后介入牛基宝，理由有可能是节省调仓带来的手续费，以及有可能带来的策略变动。然后问我，仓位很低的情况下，如何参与市场(因为1月5日时，市场已经有了一定程度的上涨，他又怕错过这波行情)?我是这样回答的：

我不太清楚你现在的持仓有几成，但市场目前这个点位，直接补足五成左右仓位有点不划算，建议关注银行板块。

言外之意比较明显，后有朋友问“是否指一次性买入银行基金”。由于法规等限制，该类明确性的投资建议是没办法给出的，望众位投资者见谅!也希望日后投资者能习惯小牛的言语风格，并认真分析措辞中的更深含义。

1月11日判断可能出现的回调的理由

理由1：股价上行，不断产生高点，而成交量却在不断缩减。据道氏理论，任何趋势的发展，特别是上升趋势中，成交量的有效放大尤为重要，而成交量的萎缩需要提防趋势转变。

理由2：股价上行，MACD的红柱却在缩短，此为(有可能的)顶背离现象。为什么要加括号“有可能的”，实战中常见到，一个震荡上行的(且不称之为牛市吧)趋势中的第一次MACD的顶背离，很有可能再出现第二次，那么需要有所提防的是，接下来的一个MACD的波峰比这次的波峰要小，股价要高，此为二次背离，尤其需要小心趋势变化。

本期就到这里，感谢大家在文章后方留言，你们的问题就是我的素材，此类问答如能帮助到各位，小牛亦会感到欣喜~

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