贸易战预期骤降

上周市场很不平静，美联储加息靴子刚落地，“贸易战”风波就强势来袭，投资者纷纷调转方向，以为2018年的回调2.0版就要到来。就在市场猜测本次回调是否要跌破今年2月份低点的时候，针对贸易战的预期好像突然间放缓了。

有多位“知情人士”透露，美中已“悄悄地”启动谈判﹐商讨中国如何对美国进一步开放市场。相关谈判覆盖从金融服务到制造业等多个领域，上述知情人士表示，美国财长姆努钦和美国贸易代表莱特希泽上周致函中方，列出特朗普政府多项明确要求，包括下调对美国进口汽车征收的关税、增加对美国半导体产品的采购、对美国公司进一步开放金融领域。其中一位知情人士说，姆努钦正在考虑赴北京推进相关谈判。

也有媒体援引《华尔街日报》消息称，姆努钦已放风：有望和中国达成协议避免“贸易战”。有可能“停战”的原因是，这位美国财长在谈到与中国正在进行的会谈时说，“我们正与他们进行颇有成果的对话”，“对于达成协议，我保持一种谨慎乐观的态度”。

图：贸易战预期骤降 A股大幅高开

数据来源：通达信

贸易战你需要知道的数据

金额：

美国总统特朗普于3月22日签署备忘录，针对301调查结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。涉及征税的中国商品价值约500-600亿美元，覆盖约1300类商品，税率高达25%。

受影响行业：

美国对中国征税领域包括：高性能医疗器械、生物医疗、新材料、农机装备、工业机器人、信息技术、新能源汽车、航空产品、高铁装备。未来，还会有限制中国对美高科技产业的投资。高性能医疗器械这些行业会直接受影响，其他行业也会间接受影响。

为什么针对我国高科技行业：

大家可能注意到了，美国主要针对的是我国的高科技领域，而不是那些低端的且中方顺差大的领域。如果美国搞贸易战的目的，是为了缩小美国对中国的贸易逆差，那也应该是针对这些(对他们来说)逆差最大的领域啊。所以很明显，美国是有目的性的针对我国的高科技领域，就是为了制约我国未来战略性支柱产业，为了遏制我国新兴产业的发展，防止一个创新型的高科技制造业强国出现。

贸易战的影响

这里主要是谈对市场的影响吧，因为此前已经有很多文章对于贸易战会如何演进、贸易摩擦会不会进一步升级等都有描述。总体来看市场此前对于贸易战的升级都持有谨慎态度，大部分人认为贸易战不会全面升级或爆发。

原因是中美贸易互补性强，而且作为世界前两大经济体，贸易战是双输的生意，双方的合作才是正途，只有合作才会对双方的经济发展有利。而且中国并不惧怕和美国打贸易战，贸易战对美国的伤害更大。对于贸易战，中国会有很多的应对措施。而且所谓危机，有危也有机，贸易战给我国带来的机遇是，它将倒逼中国继续深化改革开放，加快产业结构转型升级。

对于过往这几天的擦枪走火，我个人认为中美贸易战从长期来看是难以避免的，而且我在去年很早的时候写过一篇文章，里面有一个观点是特朗普会用一些手段来达成其自身的政治或经济目的，里面就包括贸易战这枚棋子。我认为中美贸易摩擦不会升级到不可控的地步，全面爆发贸易战的可能性不大。

所以大家可以看到，双方正在就达成某种协议做出努力。俗话说：高手过招，点到为止。谁知道此前的“虚招”是为了试探，还是为了目前的谈判呢。此前有投资者咨询过我这个问题，说贸易战会不会影响A股市场，甚至跌破前低。

我当时回答的是，一切围绕着两个字来做，那就是——预期。由于A股近些年并未有过贸易战的历史，所以上周五3.23的大幅低开，其实是对贸易战超预期的反应，这么强烈的反应也导致了很多投资者突然意识到2018年的回调2.0版本是不是来了?所以恐慌和悲观的情绪会在周末的两天蔓延。

一直到周一早晨关于贸易战和解的新闻出来，这个预期才被认为是扭转，所以大家看到了A股领先于美股的反弹。可能周一的开盘下探还让很多人惴惴不安，但是随后的反弹、特别是中小创的大幅反弹，可以说成是贸易战预期的反转，所以大家随后看到了周一晚间美股的两年半以来的最大单日涨幅。当然了，对于后期贸易战对市场的影响，我还是那两个字——预期，这个预期或许还有反复，因为双方诉求需要找到这样一个平衡点。

不过两国经济形势，以及市场估值等情况多有不同，所以我认为A脱离美股走出独立行情的概率继续扩大。如果说此前A股的剧烈反应是对于贸易战预期的“测不准”，那么站在当下这个时间节点，贸易战升级的可能性已大大降低，至少投资者风险偏好已然大幅修复，否则本轮反弹为何不是春节后并未有所表现的流动性、安全性和成长性都更好的权重股呢?

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