从本期，开始定投标的的优化篇。

在这之前，我们讲的都是基金定投，定投的标的只有基金。有投资者就问了：除了基金，还有没有别的标的可以定投?比如最常见的股票，是否也能通过定投，摊平成本、分散风险呢?今天，我们就来回答这个问题。

一、股票

1.股票能不能定投?

理论上说，任何有波动的金融产品都可以定投，包括股票。

只不过，和基金不同，这里定期定额投资里的“定额”指的是份额，而不是金额。我们知道，股票交易按“手”来算，1手=100股，也就是说只能按100股的倍数来进行买卖。因此，想要通过金额定份额是不行的了。

以伊利股份为例，假设每个月的最后一个交易日买入1手，以开盘价直接挂单买入，从2017年1月开始定投，收益情况如何呢?

来源：wind

数据来源：wind、好买基金研究中心，截止2018.9.27

可以看到：截止到2018年2月底，定投收益率最高可以达到45.3%，赚得收益14927元(定投14期，买入1400股，累计投入32939元)。而随着今年以来市场的下跌，不仅收益全没了，而且还伤及了本金。可见，和基金定投一样，股票定投也要及时止盈!尤其要避免“微笑曲线倒挂”带来的损失。

再来看平均成本线。即使定投后期市场出现了很大的跌幅(25%)，但平均成本线并没有拐头向下。这是为什么呢?

原因有2点：1)定投多期后，平均成本会慢慢钝化;2)也是股票定投非常重要的一点，那就是相比基金定投，股票定投摊平成本的效果较差。这是因为股票定投是固定份额(非固定金额)，不管股票上涨还是下跌，买入的份额(股数)都是一样的，并没有达到“低位多买、高位少买”的效果，而只是单纯的对每期买入成本做了平均。

假设把伊利股份当作“基金”来定投，股价当作基金净值，定投摊平成本的效果如下：

数据来源：wind、好买基金研究中心，截止2018.9.27

上面列举了股票先上涨后下跌的情况，其实，关于我们之前讲过的“定投适合什么样的市场环境”，对股票定投也是适用的。

有人看到这，可能心里乐开了花：既然股票能定投，还定投基金干嘛?直接定投我想买的股票不就完了?波动大、涨得还快!真的是这样吗...... 

2.股票定投难度大!不一定适合你

除了上面提到的股票定投摊平成本的效果较差，事实上，股票定投在操作上也存在很多问题，并不适合每一个人。

1)定投金额大

买股票至少100股起，而个股的价格少则几块，多则几百。如果拿最新(2018.9.27)全部A股的平均收盘价来模拟定投股票的价格，那每月至少需要12.46*100=1246元。如果你定投的股票股价30、40元，那每月就需要3000、4000元。并且，为了分散风险，不可能只定投一只股票吧。如果定投多只股票的话，那需要的资金就更多了，不是每个人都定投的起的。

另外，由于每个月定投的金额不同，对投资者理财、现金流的规划都很不方便。

2)手动定投、缺乏纪律性

基金定投可以直接签约定投计划，股票定投就只能每月自己手动买入了。

一方面，更费力，如果有投资者想要买在低点，还要一直盯盘，很花费时间;另一方面，缺乏纪律性，无法克服人性的贪婪和恐惧。

如果市场一直跌跌不休，下跌很多，你都快绝望了，这时还有勇气买吗?或者看到最近市场涨了很多，以为牛市要来了，又会不会频繁买入呢?

3)选股难、个股地雷多

还有最重要的!就是选股难!你很难选到一只优质的长期走势向上的好股票(至少大多数人都没有时间和这个能力)。

并且，定投个股的风险还是很高，虽然定投分批进场可以分散风险，但是风险的本质和来源还是投资标的。如果选股不当，股票跌起来是很凶狠的，跌到“地狱”都有可能，能不能涨上来也不一定;还有，万一遇到“黑天鹅”怎么办?如果股票退市，也只能忍痛割肉了。

而基金定投就不会存在这样的问题。基金投资于一揽子股票，可以较好的分散风险，即使有股票踩雷了，基金净值也不会下跌太多。并且，基金由专业机构运作，我们不用操心，省时省心省力。

所以说，如果你要定投股票，先看看你适不适合，建议三思而后行，毕竟操作难度还是很大。

二、黄金

除了基金、股票，黄金也可以定投。不仅如此，黄金还适合定投。

黄金为什么适合定投?

黄金作为一种特殊的商品，具有货币、商品、投资等属性，具有其它资产不可比拟的优势。

1)抗通胀能力。数据统计，近20年现货黄金(伦敦金)的年复合收益率可以达到7.8%。黄金基本上是可以抵抗通胀的。

2)天然的避险资产。“大炮一响、黄金万两”，说的就是黄金的避险功能。每当市场风险偏好下降、恐慌情绪蔓延的时候，黄金的避险功能就显得弥足珍贵。

3)低相关性。黄金与其它大类资产的低相关性，能有效对冲和分散风险。近20年数据统计，黄金和沪深300的相关性为-0.16，与标普500的相关性为0.08。因此，在资金量充裕的情况下，建议配置一定比例的黄金类资产(10%-20%)。

另外，从波动性看，近20年黄金的年化波动率在15%左右。虽然和大A股相比(沪深300年化波动率在20%以上)，黄金的波动率没有那么高，但是整体波动性还可以，也是适合定投的。尤其当突发事件发生时，波动极大。

因此，从未来趋势和波动性考虑，黄金是适合定投的。

三、原油

和黄金一样，原油也可以定投。国际原油从2016年低点到现在，上涨了近200%!今年以来也上涨了30%。就在2018年9月25日，布伦特原油价格已经突破了82美元!妥妥的牛市啊。

来源：Wind

从波动性来看，原油的年化波动率可以达到接近30%。从上图也可以看出原油的波动性是很大的。因此，原油是非常适合定投的品种。

总结：

除了基金，其实定投的标的还可以扩展到股票、黄金、原油。只不过，股票定投在操作上存在很多问题、难度大，不适合大多数人。

对于黄金和原油，我们在定投第一季里就提到过可以定投，本期主要是从基金以外的投资角度来探讨如何定投。这类产品在定投的时候需要关注手续费、点差等交易成本。当然了，也可以定投黄金、原油类基金，选择ETF和LOF基金费率更低(场内购买需要股票账户)，场外基金一旦签约自动扣款更方便。

好了，今天的分享就先到这。下期，我们再进一步深入地聊聊如何定投组合，再见!

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