买之前基金涨得很凶，买之后净值横着不动。

大盘天天涨，买的基金还没指数涨得快。

别的基金都在涨，我买的反而还跌了。

…………

基金投资过程中，总是有各种体验不好的时刻。为什么会这样？是这支基金不好吗？投资者又应该如何应对呢？

再好的基金
也有投资体验不好的时候

什么样的基金是好基金，一支成立5年，费前累计收益率150%，费前年化收益率20%的基金应该算是好基金了吧。

2015年5月至2020年4月，公募股票型基金第一名实现了96.68%的累计收益和14.75%的年化收益。（数据来源：Wind；数据日期：2015.5-2020.4）而好买平台某只私募产品同期实现了150.79%的费前累计收益和20.5%的费前年化收益。

XX私募基金历史业绩

数据来源：XX资产，好买基金研究中心；数据日期：2015.5-2020.4

但即便是这样的好基金，也会有投资体验不佳的时候。比如经过2016、2017两年上涨，如果投资者在2018年初买入该基金，那接下来一年时间不涨反跌，恐怕有些煎熬。

2019年上半年，该基金重回升势，但投资者体验也不一定好，因为净值涨速落后于指数。大家赚钱的速度都比我快，这种体验想必很差。直到2019年下半年，该基金才后来居上，超越指数。

由此可见，一支年化回报20%的好基金，在其5年的运行时间里，可能有1年半的时间不会带来太好的投资体验。有半年时间，基金未跑赢指数，投资者的体验恐怕非常糟糕。

这种阶段性的差体验直接造成了投资者赎回，一支5年创造150%收益的基金可能有大批投资者并未赚到什么钱。

XX私募基金赎回份额收益分布

数据来源：XX资产，好买基金研究中心；数据日期：2015.5-2020.4

可见近80%的基金份额在收益率低于25%的时候赎回。

为什么买了好基金，投资体验也有不好的时候？原因很容易理解，首先股票型基金属于浮动收益产品，净值不会一条直线向上，阶段性回撤或亏损属正常现象。其次，股市存在诸多不确定性，市场也有失效的时候，股价不一定总能反映公司价值，长期有效的策略也可能短期表现不佳。

虽然如此，但投资知易行难，体验不好的时候，要如何分辨，究竟是因为买了坏基金体验不好，还是仅仅因为好基金阶段性表现不佳呢？

投资体验不好时
如何避免情绪化的错误决策

一只优秀的股票型基金，只要投资者能持有三年以上，往往都会有较好的投资结果。如上文提到的私募基金，投资者在任何时点买入并持有三年，费前累计回报最低为65%，最高为114%。

那这三年中，投资体验不好时，如何避免情绪化的错误决策呢？

一、了解够深、信心才够充足

权益类资产的波动在所难免，投资者只有认识这种波动，接受这种波动，才能在回撤或浮亏时保持良好的心态。

同时，不同股票策略在不同的市场环境下表现也有差异。价值投资不适合泡沫化牛市，趋势投资不适合震荡行情等等。投资者只有对基金经理的投资哲学和投资方法论足够了解并充分认可，才能在净值阵痛期坚定持有。

二、逆境中，寻找专业的观点

投资体验不好时，感性因素很可能干扰决策。原来信任的基金经理，可能言谈举止都变得不顺眼。原来认可的好基金，可能想来想去总感觉有问题。

基金净值回撤，或基金跑不赢市场时，他是坏基金？还是好基金出现了阶段性的坏表现？

这种时候，投资者更应搜集专业机构的客观观点。看看专业的基金投资顾问如何解释基金表现，有怎样的投资建议。这样才能回避自己情绪化的主观误判。

总结以上，基金投资也不是一件简单的事。基金净值在波动，基金策略可能阶段性失效，好基金有时也会带来不好的投资体验。

投资者只有在投资前做足功课，在逆境中理性判断，才能得到好基金带来的好成果。

文中数据来源：Wind；数据日期：2015.5-2020.4

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