目前牛基宝（全股型）共配置9只基金，其中2只为2021年调仓新进，从近期基金业绩表现可以看到，净值下跌主要发生在春节后，且亏损幅度与年内最大回撤相当，说明组合受短期市场影响较大。

春节后“抱团股”持续下跌是导致偏股基金业绩整体大幅回撤的直接原因，对于抱团股下跌，目前市场认可度最高的原因有两个：

一是随着疫情得到控制，全球经济复苏加快，市场对通胀预期的担忧越来越大。在此背景下，无论中美国债（无风险）收益率都出现了快速上涨，作为资产定价的锚，无风险收益率上涨会降低股市特别是高估值股票的性价比，而春节前抱团股估值基本都处在历史较高水平。

二是过去两年A股市场极致分化的行情存在修复的动力。我们用两组数据来说明这个现象：

1、春节前（1月4日至2月10日），上证指数涨5.24%，沪深300涨11.45%，创业板指涨15.09%；全市场990只个股上涨，3123只下跌，下跌个股数量占比约76%，全体A股平均跌7.40%。

2、春节后（2月18日至3月9日），上证指数跌8.09%，沪深300跌14.41%，创业板指跌22.86%；全市场2921只个股上涨，1190只下跌，上涨股票数量占比约71%，全体A股平均涨3.91%。

面对市场短期运行逻辑已发生变化，组合业绩也受到了一定扰动，不少投资者可能比较关心接下来牛基宝会不会因此调仓。

首先说答案，组合配置暂时可能不会变化，除非基金本身出现了重大变化（比如基金经理或重要高管离职），我们对市场风格有了新的明确判断（这种概率不到10%），或者对一些基金的认知加深（找到了更适合的基金）。

其次，说下暂时不调仓的理由：

第一、牛基宝组合按风险收益水平共分为七档，除全股型外，其余六档近期业绩和回撤表现大部分也都好于同类前1/2水平，组合整体运行情况仍在我们的目标范围内；同时，拉长时间看，各组合近一年业绩也仍都有不错表现。

第二、牛基宝所配置的基金，大多数近期表现也都排在全市场同类前1/2，且我们的研究员每天会对这些基金的表现进行跟踪和复盘，目前也并未发现异常（基金净值无法解释）情况。

第三、牛基宝在构建组合时，本来就考虑到了各种市场情况，所选取的基金相关性也较低；此外，去年8月份和今年1月份、2月份，我们已提前对组合进行了一些调整和重新配置，就目前市场情形我们有信心可以有效应对。

尽管牛基宝业绩好于同类前1/2甚至前1/3，但在指数和抱团股仍跌跌不休的情况下，不少投资者还是比较关心后市。

好买基金研究中心认为，现在并不能说牛市就没了，只是牛可能换了一种节奏。

首先，牛市有两个因素，一是货币很宽松，二是经济比较好。现在来看，我们整体上货币还不是那么紧，然后经济又在好转，所以应该不是熊市。

其次，可以看到 A股市场有一些变化，比如说像银行这种估值比较低，基本面向好的行业，市场已开始对它们有认可，包括还有一些在全球范围内有影响力的制造业公司也不贵。

此时此刻，有些人可能想加仓，有些人想撤离。我们认为：

去关注指数实际上并不是一种好的投资方式，因为它离投资赚钱的东西比较远。我们赚钱的一个最大的逻辑是：因为买的基金投资了好的企业，好的企业赚钱然后基金跟着赚钱，所以应该去看那些有代表性的企业估值是不是合理、业绩有没有增长。

另外，如果投资建立在预测市场的涨跌上，也一定不是一笔特别好的投资。因为知道预测是个概率分布后，就很难为某一次预测下重注。而赚钱的手段只有一个，就是重仓大赚，如果猜中但不赚或者只是小赚，其实也赚不到钱。

权益类资产从长期来看仍是比较好的，短期市场急跌可能也告一段落了；像一些有长期逻辑的股票只是前面估值贵了，下跌之后估值就不那么贵了。如果是冲着比如说三、五年这种角度，现在其实可以逐步去加一些仓位了。

如果现在想投牛基宝，想要有比较好的体验的话，我们比较建议采取分批入场定投的方式。

“莫在巅峰慕名而来，勿在低谷转身而去”，这是最近很多人感触最深的一句话。春节后的行情已让不少投资者体会到了前半句，我们希望后半句不要再次应验。

风险提示：投资有风险。组合的过往模拟收益表现及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费，未经估值复核，相关数据仅供参考，不构成投资建议。组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。投资人请详阅基金合同等法律文件，确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征，具有相应风险承受能力，谨慎投资。