数据时间：2021.6.4

数据来源：choice、好买基金研究中心

温度：PE、PB近5年分位数

性价比：PE倒数与十年国债到期收益率之差的近5年分位数

上周沪深300微跌，中证500微涨，中证全指基本横盘，市场温度和性价比变化较小。

数据时间：2021.6.4

数据来源：choice、好买基金研究中心；全球赢+部分QDII持仓净值更新可能有滞后

股债配比：全球赢+18号（95股5债）、全球赢+13号（70股30债）、全球赢+9号（50股50债）

上周港股、日股下跌，美股上涨，A股各指数涨跌有分化，全球赢+三个主要配比略有回调。

1) 股市：

流动性上，继续维持相对充裕的核心逻辑未变：经济增长虽在复苏过程当中，但部分版块恢复速度仍然偏弱，低于预期；6月份资金供给和需求不会出现明显冲击，流动性继续维持合理充裕仍将是大概率事件。

基本面上，5 月 PMI 继续边际回落，其中出口新订单指数连续两个月较明显下滑引发关注，出口高景气的持续性需要密切跟踪。制造业投资和消费修复速度总体较慢。

近期风险偏好有所提升的点在于，“建党百年”的时间窗口和政策预期，中美贸易摩擦降温的可能以及赚钱效应下新基金发行加速。

总体来说，结合流动性，基本面，风险偏好综合考虑，A股整体向上动能仍在，成长扩散可能继续，关注补涨品种和中报强预期品种。

2) 债市：

本周央行公开市场维持稳健操作，回笼和投放资金规模完全对冲，虽面临跨月因素扰动，但流动性不紧不松，资金利率总体表现平稳。

国家统计局公布的5月制造业PMI录得51%，较上月小幅下降0.1个百分点，但仍保持在荣枯线以上，表明当前实体经济继续处于恢复态势，非制造业PMI在建筑业带动下也保持较高景气度。

进入6月，市场对流动性的关注升温。从当前实体经济运行情况看，央行收紧货币概率较低，甚至可能为对冲年中资金需求适当加大投放力度。短期内债市收益率的下行或暂告一段落，在通胀触顶和经济进一步下行信号未出现之前，债市行情走势预计偏震荡。

3）海外：

海外中资股市场上周出现一定回调，整体市场呈现震荡格局。5月PMI数据表现不佳、强劲的美国ADP就业数据一度催生美联储政策产生担忧、以及中美关系变数增加等多重因素共同对市场特别是价值和周期板块产生压力，而成长股则呈现出一定韧性。

全周整体来看，恒生科技指数表现最好，其次分别为MSCI中国指数、恒生国企和恒生指数。成长风格受部分个股业绩好于预期提振而获得支撑，表现继续好于整体市场，相反与宏观环境较为敏感的价值和周期性板块因需求相对疲弱而落后。

上周海内外各指数涨跌不一，全球赢+基本维持原状，多元化的配置显著降低了组合波动，我们继续持有的逻辑未变。

全球赢+的理念一直注重收益来源的多元化，追求风险调整后的较好收益体验，因此除了持续研究使用海外市场投资工具丰富组合成分，也不忘探究国内除标准的股、债基金以外其他可以扩展收益来源的投资品类。

比如，全球赢+的主理团队研究过添加“打新策略基金”和“市场中性策略基金”到组合中的可行性。打新策略是A股独有的高性价比投资策略，可以带来收益增厚的机会。市场中性策略（对冲策略）可以一定程度上剥离市场系统性风险，追求主动管理创造的持续绝对收益。

虽然经过系统性的研究，主理团队最终未将上述品类加入全球赢+（为了保持全球赢+各配比风险特征的纯粹性，以及考虑到很多市场中性策略基金并未完全剥离系统风险），但正是这些持续的研究，不断深化我们对全球赢+策略的理解，帮助我们不断在细节上做出改进，使得组合保持独有的活力和有效性。

风险提示：投资有风险。全球赢+组合的过往业绩及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未经估值复核，相关数据仅供参考，不构成投资建议。 组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。全球赢+组合投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书等法律文件，确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征，具有相应风险承受能力，谨慎投资。