限时主题

5月财政数据公布

2021 年 1-5 月，一般公共预算收入累计同比增长 24.2%；税收 收入累计同比增长 25.5%；非税收入累计同比增长 16.2%；国有土 地使用权出让收入累计同比增长 23.9%；一般公共预算支出累计同 比增长 3.6%。

5月经济数据公布

5月规模以上工业增加值当月同比 8.8%（市场预期 8.6%）；社会消 费品零售总额当月同比 12.4%（市场预期 12.8%）；城镇固定资产投资额 累计同比 15.4%（市场预期 16.4%），其中全口径基建投资累计同比 10.4%， 房地产投资累计同比 18.3%，制造业投资累计同比 20.4%。

推荐基金

001975 景顺长城环保优势：上周市场整体出现回调，沪深300收跌-2.3%，创业板指收跌-1.8%，成交量有所下降。风格方面，成长凸显，电子、通信、国防军工领涨，经过一定时间调整，科技板块估值优势有所显现，性价比大幅提升。展望下一阶段，流动性将成为影响市场主因，建议关注后续A股中报盈利数据情况，精选均衡配置型基金。                                                                                                                                                                                                                                                                        

精选投资

股票型基金： 市场整体回调，成长风格凸显

上周，市场整体出现一定调整，两市日均成交额有所下降。沪深300收跌-2.3%，创业板指收跌-1.8%，北向资金净流出50亿元，结束了此前长达9周的周净流入趋势。市场风格上，成长风格表现更加，电子、国防军工和通信领涨；休闲服务跌幅最大，在大宗商品价格普遍下跌的背景下，周期板块整体也有所走弱，有色金属、钢铁和石油石化跌幅居前。展望下一阶段，流动性的变化是国内外所关注的焦点。国内方面，在连续三个月DR007均值位于2.2%之下，6月份的银行间流动性整体仍保持稳定，大部分时候位于2.2%以下。但随着年中时点临近，金融机构对资金面趋紧的担忧预期有所显现，跨月资金利率有所上行。总体上，流动性边际变化的核心取决于经济修复的状态。国内上周公布了5月的经济数据，整体运行动能仍一般，存在一定结构性问题。消费修复速度缓慢；房地产投资高位放缓，基建投资维持韧性，制造业投资边际有所改善；出口维持高位景气，后续料将缓慢回落，进口持续旺盛，净出口对经济的支撑作用下降。总体来看，经济运行动能整体偏弱。在经济数据整体一般、政策基调强调“稳字当头”的前提下，我们认为投资者无需过度担忧。海外方面，美国6月FOMC会议中，美联储整体基调按兵不动、维持鸽派，并保持购买债券的力度，但委员们对未来经济预期以及利率节奏预期的调整仍导致了美元、美债和美股的波动。短期也会对部分海外资金流动形成一定扰动，市场风险偏好可能也会有一定压制。此外，当前结构分化的矛盾虽较年初有所削弱，但未真正得到缓解，前10%个股成交量集中度近期依然处于50%左右的位置。这种市场结构性问题也导致部分高估值蓝筹股上周出现明显回调。综合以上，我们认为投资人应当轻指数，重个股，在所投品种的风格上可适当均衡。基金配置上，重点关注个股精选的产品以及通过多策略、多资产形成组合的FOF类产品。

推荐基金

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

001764 广发沪港深新机遇：基金经理多策略选股，通过价值、趋势、盈利三因子，分别精选出高景气行业的龙头企业。子策略beta的相互抵消、alpha持续累加，产生更高的夏普比率，具有更好的市场适应性。基金经理选股能力比较强，长期业绩表现优异，深受市场认可。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金：  流动性变化成为影响债市主因

上周央行公开市场如期开展MLF等量对冲操作，考虑到前周已经提前实施国库现金定存投放，全周实际净回笼资金100亿元。市场流动性整体仍充裕，但随着年中时点临近，金融机构对资金面趋紧担忧有所显现，跨月资金利率上行较为明显。国家统计局公布的5月份投资和消费数据均不及预期，尤其固定资产投资累计同比增速低于预期达到1个百分点。自去年四季度信用扩张收敛以来已近半年，社融和信贷增速放缓对实体经济的影响或正逐步显现。工业增加值方面，5月规模以上工业增加值同比增速略好于预期，其中制造业和公用事业表现相对较好。但随着基数效应淡出，工业增速也呈现际放缓走势。尽管基本面保持修复态势，但最新实体经济数据总体表现偏弱。近期债券收益率并未再次下行，反而走势偏震荡。由于市场对近期资金面担忧上升，短端收益率有所抬升。在核心经济数据陆续公布之后，短期内流动性及资金供需变化或将成为影响债市的主要因素。同时，近期地产行业信用风险有所上升，个别房企偿债压力加大，或再次对债券市场带来一定扰动。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 风险资产机会仍存，需关注通胀上行风险

上周三的FOMC中，美联储点阵图出现了明显前移。在18位美联储官员中，有13人预计将在2023年加息，且11人预计至少加息两次。相比在3月的预测中，仅有7人预计将在2023年加息。点阵图前移是美联储调升通胀预测（核心PCE）有所体现。美联储尚未开始正式讨论Taper，市场担忧的靴子仍未落地。展望下一阶段，美元流动性将持续充裕、复苏继续深化，且市场已经对Taper一定预期，基本面与流动性有可能继续支持全球通胀交易逻辑及相应的顺周期资产。因此，风险资产仍有一定机会，但通胀上行风险仍需提防。对于投资人而言，美股相关产品可保持谨慎乐观，投资上可适当配置。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。