固收投资破“刚兑”大势所趋

在国内固收投资爆炸式发展的时期，固收产品与刚性兑付几乎成了相互绑定的概念。刚性兑付，一般是指信托等固收产品到期后，信托公司要给投资者兑付本金收益，当产品出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要“兜底”处理。

在资管新规出台前，没有监管规章对刚兑有过明确的界定，刚兑更多是固收投资领域内约定俗成的行规。

资管新规明确了资产管理业务是金融机构接受投资者委托、对受托资产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。

换句话说，“刚性兑付”已被监管规章所禁止，个人投资者今后在购买固收产品时，将严格按照“卖者尽责，买者自负”的规则去执行。

固收投资不能再有“刚兑”思维

资管新规实施至今已有数年，然而在购买固收产品时，仍有投资者抱着“刚兑思维”去做投资。例如，一种比较典型的思想是，大型机构、知名企业的相关产品不太会出问题，即便将来产品违约，产品方还会兜底刚兑。

资管新规实则已明确提出了打破刚兑、规范固收资管产品、控制产品杠杆率、消除多层嵌套、限制通道业务等一系列指导措施。监管层破“刚兑”、规范固收投资的政策立场和执行力度不容质疑。所以投资者也应去调整过往的“刚兑”思维。

另一方面，资管新规出台后视固收产品为洪水猛兽，心存疑虑，有意回避固收资产同样不可取。在资产配置中，，适度配置固收产品有助于提高整个投资组合的风险收益性价比。

破刚兑，固收投资要躲避哪些“坑”

眼下，监管层所提倡的“卖者尽责，买者自负”的行业规则已成业界共识。在新的市场环境下，个人在投资固收产品时，应注意如下潜在风险：

第一， 底层资产的隐性信用风险

尤其是一些涉及复杂的金融交易结构，交易链条也比较长的资产，这类资产实体经济融资风险不易被察觉，其潜在违约风险也会更大。

因此，在实际投资时，投资者要多关注实体行业动态变化，例如钢铁、基建等产能去化重点行业，其融资风险较高，与之关联的固收产品违约风险也会更大。当面对这样的固收产品时，买还是不买，投资者需要审慎选择。

第二， 底层资产易传染扩散的信用风险

那些交易链条中涉及多家不同类型金融机构的资产，一旦发生风险事件，产品链条上各环节都很难独善其身，到最后，投资者可能会面临很大风险。因此，投资者一定要穿透固收产品交易结构与底层资产，深入了解分析所购产品，做好风险防控预案。

投资固收产品的正确姿势

随着资管新规的进一步落实，当下固收产品“破刚兑”趋势已不可逆。在选购固收产品时，投资者应注意掌握正确方法：

第一， 投资固收产品时，个人投资者应设定合理的收益预期。

一些固收产品的底层资产信用风险不透明、缺乏公允定价等问题还会存在。投资者应设定相对合理的收益预期，切忌以搏收益的心态去投固收产品。

第二， 投资者一定要坚持“一看二慢”的审慎原则。

关注固收产品收益率的同时，投资者更要对销售渠道、公司实力、产品投向以及融资方实力等进行全面考量，对于所投产品的合同条款更要仔细研读，特别是有关风控的条款，避免似是而非的理解，切实维护好自身投资利益。

第三， 借助专业机构进行固收投资。

一些固收产品底层资产牵涉的环节多，产品要素也更繁杂，普通个人投资者的精力和经验会很有限，很难对固收产品底层资产有全面科学的了解认知。这时，投资者可借助专业机构的投研力量，以实现更好更高效的固收投资。

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