分散化资产配置
让收益波动尽可能收敛

对于大多数国内投资者而言，进行海外投资的首要目的更多是为了规避风险，而非纯粹追逐高收益。如何让收益的波动尽可能收敛，其实是投资者更为关注的事。

众所周知，通过配置相关性低的资产，能够有效降低组合波动率，起到分散风险的作用。而在投资海外市场时，各个国家的股票、债券、以及房地产等不同类别的资产同时出现大幅下跌的可能性较低。

因此，分散化配置海外资产涵盖以下两种方式：

一、不同资产类别的分散

海外的金融市场较为成熟，已经形成了与经济环境比较稳定的关系，容易通过资产类别间的“此消彼长”来对冲风险。

以美国市场为例，根据bloomberg数据，2010-2017年间，美国标普500指数的年化收益率13.7%，波动率为13%，最大回撤为8%。

而如果采用60%股票（标普500指数）和40%债券（美国十年期国债指数）的配比，并通过月度调整保持这个比例，组合的收益率会略降低到9.7%，但波动率会降低一半至7%，最大回撤也会大幅减少到4.5%，收益风险比显著改善。

二、不同国别的分散

图：2007-2020全球大类资产历年表现排序

资料来源：中金研报

从过去十年全球各类资产的收益表现可以看出，没有一类资产是市场上的“常青树”，某一年表现特别优秀的资产，下一年收益率有可能大幅回落。

这其实跟全球经济周期等宏观环境密切相关。各国处于不同的发展阶段，经济周期也不会完全相同，因此分散投资有利于规避单一国家的系统性风险。

选择优秀的管理人
让海外资产更好地发挥作用

由于国内投资者对海外产品不够熟悉，也较难到当地去进行深入了解，因此在进行海外投资时，选择好的基金管理人至关重要。

在选择海外基金管理人时，有以下三个方面需要重点考量：

一、公司的规模大小

我们无法像了解国内的公司一样，去了解很多海外的资产管理公司。如果买了一个产品后，产品业绩不太好，或者是公司出现了一些情况、产生了一些变动，我们很难及时调整，不知道这是永久的亏损，还是正常的波动。

所以选择大规模的公司是非常重要的，这代表了公司未来的运营管理以及存续可能性都处于较好的水平。

二、公司的管理时间

一个公司真正的增长，如果没有经历较长的时间和周期就不够健康。为什么这么多年来大家一直在讲巴菲特？其中一个很重要的原因就是伯克希尔哈撒韦的长期业绩非常棒，从1965年创建至今，经历了长达五十余年的多轮牛熊考验。

除此之外，很多大家熟悉的海外机构都经历了时间的考验，例如富兰克林邓普顿基金拥有七十多年的资产管理经验。

三、管理人是否有核心领域

海外市场的老牌基金公司经历了数个经济周期的洗礼，形成了各自鲜明的投资特色，管理人都拥有自己的核心领域。例如说起桥水，自然会想起对冲基金，而伯克希尔则以价值投资见长。

长期专注于自己核心领域的管理人，更能证明自己的业绩是靠能力而非运气。此外，还可以观察管理人在面对危机时的表现如何，危机过后能不能及时恢复等。

总结来看，分散化配置，选择优秀的管理人能够让海外资产更好地发挥作用，是保证财富常青必不可少的一部分。而具体到各类海外资产该怎么投，我们也将在好买商学院后续内容中进行讲解。

风险提示：由于海外基金将投资于海外证券市场，因此一方面基金净值会因全球股市的整体变化而出现价格波动。另一方面，各国各地区处于不同的产业经济循环周期之中，这也将对基金的投资绩效产生影响。投资者应仔细阅读产品的法律文件，全面了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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