股票型基金怎么配兼顾四种风格+优选多类策略

如果2020年的行情告诉我们买基金能赚钱，那2021年的行情则告诉我们买一只基金还不够。

2020年，普通股票型基金指数大涨57.99%，而同期万得全A指数涨25.62%，全部A股中位数涨幅仅为1.95%。炒股不如买基金，基金的赚钱效应非常明显。

到了2021年，截至9月15日，普通股票型基金指数年内涨10.51%，然而今年最赚钱的基金较2020年则截然不同。

2020年茅指数大涨108.74%，诸多重仓消费、医药大盘蓝筹的顶流基金经理业绩亮眼。而2021年茅指数跌逾10%，宁组合指数则涨逾40%，许多重仓高端制造或周期股的基金经理交出了50%+、70%+的业绩。

对于基金投资者而言，如果你仅买了一只基金，或是一种风格的基金，则要么去年开心今年痛苦，要么去年痛苦今年开心，总之，在市场风格轮动之下，投资体验也会大幅波动。

这样无论行情环境如何变，我们的收益曲线能更平滑，去年开心今年也开心。

股票型基金方面，一般会按小盘和大盘，价值和成长将基金风格分成四类：小盘价值风格，小盘成长风格，大盘成长风格，大盘价值风格。

下表统计了2011年至2021年9月各风格指数历年收益，可以看出每年强势的风格都不一样。

A股各风格指数历年走势

数据来源：Wind，好买基金研究中心

数据日期：2011.1.2-2021.9.15

2020年大盘成长风格强势，2021则轮动到了小盘价值风格，明年谁会强势不知道，但这几个风格都配齐我们就不必为这个问题烦恼。

以上是根据基金持仓个股的特征划分基金风格。从投资策略角度，我们可以再进行划分。比如量化策略是广泛选股赚交易的钱，而主观投资则是精选个股赚业绩增长的钱。

总结而言，在大小盘、成长价值等不同风格的基金中，再配置不同策略类型的优质产品，我们的股票基金组合就没那么怕市场环境变化了。

不要担心太过分散会降低收益，如果收益源都很优质而彼此相关性又低，那么均衡配置会在不损耗收益的情况下降低波动，提升体验。好比买单基金去年赚50%，今年回撤20%，买基金组合去年和今年都赚9.5%，两者相比最终收益相同，但后者的体验会更佳。

除了股票外还要配什么CTA资产+类固收策略

然而，即便我们配置了各种风格的优质股票基金，在2011、2018这样股市普跌的年份，我们的组合也难逃回撤。所以有没有什么资产，长期收益不比股票差，而且股票基金表现不好的时候，它的业绩反而能很优秀呢？

答案是CTA资产，主投商品期货，多品种分散，2020年疫情后，大宗商品市场行情不断，CTA产品也表现亮眼，2020年好买重点跟踪的CTA私募年内平均收益逾30%，2021年多数也延续正收益。

更重要的是，CTA资产在股市表现不佳时往往也能逆市上涨，典型如2018年，沪深300指数大跌25.31%，而同期CTA策略平均涨7.63%。

CTA资产、股票资产年度收益对比

数据来源：Wind，好买基金研究中心

数据日期：2012.1-2018.12

但是CTA资产内部，策略类型也多种多样，有大趋势来临时业绩亮眼的长周期趋势跟踪策略，有业绩更平滑的短周期趋势跟踪策略和套利类策略，有基于大宗商品基本面做判断的基本面策略等等。所以布局CTA资产，也需要我们考虑各类策略的均衡配置，并优选管理人。

除了CTA之外，债券基金、量化市场中性策略等等类固收资产也是吸收组合波动的主力。2018年股市大跌，公募基金业绩排行榜前几名是清一色的债券策略基金。

债券基金长期收益不如股票基金，但其波动则较股票基金小很多，看承担单位波动获得的收益，其实是债券基金优于股票基金。

债基指数、股基指数收益、波动对比

数据来源：Wind，好买基金研究中心

数据日期：2012.1-2020.12

所以在股票基金组合中引入债券基金，相当于牺牲一点收益，换取更低的波动，从而提升风险收益性价比，提升投资体验。

除了债券基金外，量化市场中性产品也是能有效对抗波动的稳健型资产。

由此我们构建投资组合的铁三角齐了，贡献长期收益的股票基金，股市危机中对冲风险的CTA，以及吸收组合波动的类固收稳健型资产。这三类资产长期展现出的低相关性使其三者优势互补，非常适合一起配置。

CTA、股票、债券相关性分析

数据来源：Wind，好买基金研究中心

数据日期：2012.1-2019.12

没有完美的产品但有适合你的组合

总结以上，我们差不多已经知道了构建投资组合的一些基本方法：

1、要有各个风格的股票基金，最好主观、量化各个策略都有，较平稳的赚股市的长钱；

2、要有CTA资产，趋势、套利各策略都要考虑，来对冲股市危机；

3、要有固收类稳健资产，吸收波动，提升我们的投资体验。

不过，对于个人投资者来说，了解、运用如此多的资产类别略显困难，FOF产品其实也是值得考虑的选项。

好买基于不同客户的需求打造了完整的FOF产线，有从股票基金、量化基金，各策略CTA、以及债券基金中精选出30只优秀产品的臻选30定制专户；有专注于单一资产的量化中小盘精选FOF、CTA精选FOF；有专注于达成目标回报的稳健目标FOF、大类配置FOF、固收+FOF等等。

基金投资每个人都有各自的思路，精选单产品，长期持有，承受波动固然可以，同时，如果波动影响了你的投资体验和投资成果，那构建组合或选择FOF，或许是更适合你的投资策略。

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