南方全天候 FOF，基金采取自上而下宏观研究驱动大类资产配置，定位固收+，权益仓位不超过 30%，通过权益和债券比例合理配置，控制组合波动在 5%范围内。

研究观点

南方基金资产配置部属于一级部门，投资板块下设三条业务线：混合资产投资部（含FOF 投资部）、国际业务部和宏观策略部。FOF 团队负责人李文良，截至 2022 年 2 月，团队管理总规模超过 250 亿，包含普通公募 FOF、养老目标 FOF、专户 FOF/MOM 和公募投顾业务。

李文良：12 年从业经验，7 年组合投资管理经验，先后就职于富士康集团财务部、晨星资讯全球基金及养老金管理部、招商银行总行基金团队，历任财务报表分析员、基金数据分析员、投资分析与组合构建组长、基金产品规划经理。2017 年 10 月加入南方基金，曾任宏观研究与资产配置部研究员，现任 FOF 投资部负责人，同时也是投决会成员。

南方全天候 FOF作为国内市场第一只公募 FOF，成立于 2017 年 10 月 19 日，定位于低风险、低波动，比较基准 85%上证国债+15%沪深 300，最新规模 46.22 亿。截至 2022 年 2 月 14 日，成立以来年化收益 7.31%，今年以来-2.27%，位于偏债 FOF 前 1/3 分位。最早是由柯晓管理，2018 年 3月 8 日离职后，夏莹莹和李文良共同管理。2018 年 3 月 8 日至 2021 年 11 月 19 日，南方全天候实现了 40.08%的收益率，超越基准 20.92%，超越二级债基指数的收益为 13.15%。

李文良拥有 7 年以上的组合实际管理经验，管理产品业绩稳定，策略清晰。调研反馈来看，其对自上而下和自下而上的结合理解清晰，对 2022 年的场景展望及策略制定也有成熟备案。依托于南方宏观策略部、权益部、固收部的研究支持+团队投研经验，李文良在权益的表达很强，权益部分把握“不押注单一行业和风格，在看好的行业中均衡配置”，比如今年加仓稳增长链条（金融地产基建）、加仓新能源（高景气）、加仓养殖板块（困境反转）。风控采取两级风控，通过权益直接暴露和个股/行业仓位控制组合回撤风险。