尊敬的各位用户老爷们大家好，我是好买基金的产品经理-挣钱同学。我们全新的股债性价工具正式上线了。下面我来对这个工具做一个解读，帮助大家快速了解整个工具全貌以及具体功能的使用方法。好买研习社后续也会同步推出股债性价工具的配套课程，点此可以查看，欢迎到好买基金APP-研习社学习。点此查看股债性价比工具

股债性价比（FED溢价）的本质含义，是通过股票盈利能力与无风险收益率（一般为十年期国债收益率）进行比较，得出当前股票是否具备性价比。通常情况下有两种算法，差值和比值；其中比值算法还有另一个大名鼎鼎的名字-“格雷厄姆指数”（本杰明·格雷厄姆）。两种算法在具体应用中有一定细微的差异，各位用户可在使用工具的过程中探索和分析，对于数据和算法有疑问的小伙伴，也可以点击页面中的解释文章了解更多信息。接下来我们来看下工具的具体使用方法：

1、数据总览以及指数选择

页面开头主要呈现的是指数当前性价比的直观数据情况，默认展示沪深300指数，点击可进行其它选择（目前提供全A指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、红利指数）；页面下方可对当前指标统计的时间区间进行切换（近2年、近3年、近5年、近10年），默认为近10年。

通过表格可以直观的查看当前选择指数的股债性价比情况。表格中包含以下数据

1）FED股债性价

当前FED：最新的股债性价比数值

PE：对应指数的最新市盈率数值

FED均值：所选时间段内，股债性价比的均值数字

性价比排名：所选时间段内，当前股债性价比数值的百分位值排名情况，数字越小代表排名越高，“性价比”也就越高

2）股息率溢价

股息率溢价：最新的股息率溢价数值

股息率：对应指数的最新股息率数值

股息率均价：所选时间段内，股息率溢价的均值数字

性价比排名：所选时间段内，当前股息率溢价数值的百分位值排名情况，数字越小代表排名越高，“性价比”也就越高

2、走势图查看和使用

FED溢价走势图中主要用颜色标明了股债性价比的走势情况，当处于红色区间时，代表这个阶段股债性价比在历史上排名最高前10%，黄色、蓝色、绿色、深绿色分别代表性价比排名区间的依次降低，分别为：排名前10%~30%、前30%~70%、排名前70%~90%和排名前90%~100%。

您可以通过查看走势图上的每个点位，回溯历史上股债性价比及对应指数的走势情况，同时可以结合标准差指标（正负1倍、2倍），判断当前股债性价比处于大致位置，即：股票究竟有没有性价比。以沪深300，比值算法、近10年数据举例：2020年4月1日，股债性价比数值达到3.57%，排名前0.08%的历史极值，超过了正2倍标准差的数值范围，此后沪深300也的确开启一段上涨，一定程度上印证了股债性价比的有效性。

点击股息率溢价按钮，可查看其对应的的数据维度，使用逻辑与股债性价比相同。

3、收益相关性回测-散点图查看和使用

散点图也是本次工具最大的特色。相较于市面上其他展现股债性价比的工具，我们希望有一个便捷的工具，可以辅助大家判断股债性价对于投资收益的帮助。通过测算历史上每个股债性价比的点位在持有固定时长（可选6个月、1年、3年、5年）后的收益表现，并以散点的形式呈现（横轴从左向右为股债性价比排名由高到低，纵轴为持有收益率），让不同性价比排名下持有收益率的分布一目了然 。

以沪深300近5年数据，持有时长1年举例。散点图横轴坐标代表了过去5年股债性价比数值从高到低的排名百分位情况，纵轴代表了持有1年后所选指数的收益率。从散点图的情况看，可以清晰地看出在当股债性价比较高的位置，持有1年获得正收益的概率都明显高于股债性价比较低时。即代表了股债性价在当前选项下的有效性。

我们再来看一个反例，以中证500指数，数据范围为近3年，持有时长1年举例。从散点图的情况看，可以清晰地看出在股债性价比较高的位置，持有1年收益率及获得正收益的概率相较于股债性价比较低的位置没有明显的优势，甚至股债性价比较低时，持有收益率还更高。即说明股债性价比的结论针对当前所选的指数、数据范围及持有时长，并不那么有效。

由此可见，股债性价比也并非能够在任何场景下均发挥威力，在短期择时或者部分指数的场景下存在自己的局限性。当然，拉长投资时长看，股债性价比指标具备较为明显的有效性，大家可以结合自身的实际投资情况进行判断。

4、收益相关性回测-箱体图查看和使用

箱体图是上述散点图的另一维度统计呈现，箱体图中包含了持有收益的最大、上四分位、中位数、下四分位数、最小以及上下四分位数+正负1.5倍标准差。与散点图的目的相同，我们希望可以通过不同排名区间的收益分布情况衡量股债性价比指标的有效性。

箱体图应该如何查看？一般情况下，箱体的面积越小，代表收益集中度越高，持有收益的分布更加集中。箱体的面积越大，代表收益分布更加分散。上下横线代表的正负四分位数1.5倍标准差代表了对应区间持有收益的波动情况，上下横线偏离幅度越大，也说明统计数据的标准差更大，收益分布的更加分散。

以上就是我们本次股债性价工具的使用手册啦，如果您在使用我们APP的过程中有任何疑问或建议，欢迎随时和我们进行交流！

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股债利差性价比仅作为投资小工具供客户参考，相关数据为历史回测，不代表实际收益及未来表现，还请各位投资者结合自身投资需求和风险承受能力，选择适合自己的产品。

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