1、本季度回顾

2022年三季度权益市场面临震荡回调，主要指数方面，上证指数下跌-11.01%，深成指下跌-16.42%，创业板指下跌-18.56%，恒生指数下跌-21.21%。债市表现相对较好，资金面保持合理充裕，中证全债上涨1.70%，万得债券型基金指数上涨0.29%。

三季度本土疫情仍有扰动，部分地区有反弹压力，但整体仍处于可控范围。随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响逐步消退，经济延续复苏态势。而通胀压力是海外目前的主要矛盾，俄乌态势紧张，欧洲面临能源危机，世界主要经济滞胀风险上升，外需退坡将一定程度影响我国出口的表现。美联储加息进度加快，仍处于坚定抗通胀的目标中，使得人民币近期表现承压。

因此，受疫情不确定性扰动、经济恢复偏弱、海外超预期加息等影响，三季度权益市场整体以震荡调整为主，风格面临再平衡。前期反弹强势的成长有所走弱，而价值防御风格阶段占优。得益于相对基准低beta的风格特征，以及权益部分相对均衡配置思路，组合表现优于基准，在下跌市中坚持绝对收益理念，继续保持较好的回撤控制。

2、未来展望

稳健严选策略将继续坚持低波动稳健收益的配置理念，关注收益的确定性与可得性，深入比较各子策略风险收益性价比和子策略间的对冲互补效应，从全市场范围精选优秀产品，实现科学有效的均衡配置思路。

从中期维度看，疫情冲击、供需收缩、预期不振、海外收紧风险等制约因素仍在，我们判断年内宏观经济压力仍存，政策会继续保持积极态势，地产托底、基建稳增长发力，整体基本面向好但斜率缓慢，应继续寻找业绩兑现的确定性机会。结合股债性价比，当前应处于中性偏积极的权益资产配置仓位，不过也需谨慎关注相关风险的变化。

基于上述分析，权益方面，中期应继续选择景气度高增长的行业，阶段性面临风格再平衡，寻找有双击可能的左侧或估值稳定有一定增速的行业。债券方面，随着经济恢复偏弱和宽信用政策不断发力，我们认为“短久期信用精选策略+中长久期利率债策略”的哑铃型配置性价比更佳。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。汇添富基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。