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11月我国出口再度超预期回落

12月7日，据海关总署统计，按美元计，11月出口同比-8.7%，预期-1.5%，前值为-0.3%；进口同比-10.6%，预期-4.2%，前值-0.7%；顺差698.4亿美元，预期763亿美元，前值851.5亿美元。总体看，11月出口、进口均连续第二个月负增、且跌幅进一步扩大，指向内需外需均弱。具体看，11月我国出口再度超预期回落，创2020年2月以来新低，除高基数外，外需回落是主要拖累。11月进口降幅再度扩大，创2020年5月以来新低，其中机电产品是主要拖累。

今年基金分红超2200亿元债券型占比超6成

进入12月以来，公募基金分红力度不减。截至12月10日，本月以来已有超300只基金（不同份额分开计算，下同）发布分红公告，并有不少产品年内已多次分红，如兴银长益定开债、鹏华丰鑫债券、中金金元债券等均已年内第4次分红。

Wind数据显示，截至2022年12月10日，今年以来全市场公募基金分红2224.17亿元，越过了2千亿大关。其中，债券型基金是分红“主力军”，今年以来分红1397.77亿元，全市场占比62.84%。

具体从各类产品分红数据看，国富深化价值混合A、广发小盘成长A分红金额较多，都超过了30亿元；招商中证白酒、易方达价值精选分红近28亿元；万家行业优选、富国天合稳健优选混合、南方绩优成长A等多只产品分红也超过10个亿。在上述分红超10亿元的23只产品中，绩优权益类基金在基金分红中仍是主力，14只为权益类基金。

分季度来看，今年1-3季度，公募基金分红总额分别为940.13亿元、468.95亿元、390.69亿元，四季度以来也出现424.41亿元的分红，随着12月份分红力度加大，总体将呈现岁末年初分红金额较大的节奏。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：指数向上，价值强势

上周中央政治局会议延续稳增长基调，同时防疫"新十条"推出，防疫手段进一步优化，在此背景下市场延续修复，上证指数、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、3.3%、1.6%，日均成交额抬升至9800亿，北向全周净流入65.5亿元。行业方面，食品饮料、家电和商贸零售服等板块有较好的表现，国防军工、通信、公用事业等行业表现不佳。

稳增长政策持续加码：（1）中央政治局会议强调“大力提振市场信心，延续稳增长基调，强调“扎实推进中国式现代化”、对当前环境要“大力提振市场信心”、“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“推动经济运行整体好转”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并强调加强政策协调配合；（2）疫情防控持续优化，“新十条”推出，包括科学精准划分风险区域、进一步优化核酸检测、优化调整隔离方式、不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码等。

市场处于上升通道：8月以来市场持续调整，主要原因有加息之下的流动性约束、地产深度调整、出口疲弱、疫情扰动之下内需持续走弱，11月初多数主要关键变量发生了根本性的变化，当前时点，随着地产、防疫政策的持续加码，市场预期得以快速转向，上升通道正在展开。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

009049易方达高端制造：祁禾坚持自下而上选股，主要集中在大制造业领域。其选股从行业供给侧出发，深入了解企业竞争格局情况，再从需求出发，评估个股所处行业空间，最后选出的标的希望能够保持较长期的盈利能力和ROE。注重企业竞争力，他会从企业成本优势、规模优势以及产品力等等维度去考虑。

债券型基金：部分债券品种配置价值明显上升

随着前周投放的逆回购到期，央行本周公开市场净回笼资金3070亿元。尽管资金价格普遍小幅上涨，但市场整体流动性维持充裕。经济数据方面，受到外部需求走弱和内部疫情反弹因素的双重影响，11月进出口增速超预期走弱，对欧美等发达国家和东盟地区出口增速均出现明显下滑，进口增速由于生产消费受阻跌幅也较大。通胀方面，11月居民消费价格指数同比增速继续回落，其中猪肉价格在基数效应下继续保持高增长，鲜菜价格则相反，而工业品出厂价格指数则维持跌势，通胀水平整体仍处于温和区间。政策层面，中央政治局会议强调，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。最新推出的疫情防控“新十条”，也为全国各地科学防疫和生产消费活动的恢复提供了新的指引。当前整体经济走势依然偏弱，各项实体经济指标及通胀指标普遍下行，但近期防疫措施优化、地产纾困政策频出，市场关于经济企稳的预期较强，基本面走弱对债市影响有限，加上理财赎回带来的冲击，本周债券收益率继续上行。短期来看，政策调整后经济的修复尚待观察，债市交易情绪的回暖或仍需一定时间，但经过此次下跌之后，部分债券品种配置价值也明显上升。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：建议逐步适度配置

“牺牲经济换取平抑通胀”取得初步成效。10月美国CPI同比7.7%，低于市场预期；核心CPI同环比同步回落，美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去，权益市场分母端压力出现拐点性变化，美国为首的海外发达经济体股市配置价值显现，建议逐步适度增配。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。