加息利好海外货基表现收益率创2008年以来新高

近年来，在央行货币政策趋向宽松的背景下，国内货币基金的7日年化收益率基本维持在2%左右的水平，虽然风险确实较小，但显然已无法达到许多高净值人士的目标收益。

而相比之下，海外货币基金的利率往往锚定美联储的政策利率。所以在美联储史无前例的快速加息阶段，海外货基成为最直接、最快速受益的投资品种。在满足稳健理财需求的同时，超过4%的收益率也凸显出了较高的吸引力。

从历史数据来看，海外货基的表现与美联储加息具有高度相关性，其7日年化收益率与美联邦基金利率走势基本趋近。自2022年3月以来，美联储已累计加息9次475bp，斜率和幅度历史罕见。以高盛货基为例，当前收益率已达到4.47%，创下15年以来的新高，接近2008年初的水平。

近日，在欧美银行业危机事件引起轩然大波之后，海外货币基金似乎成为了新的避风港，吸引了美国居民存款的大举流入。这与海外货币基金的产品属性密切相关。

①底层资产相对安全

海外货币基金的底层主要投资于高评级的短期银行存款，存款证以及国债、机构债和银行等金融机构债券，能够为投资者提供相对更加稳定、且高于传统银行储蓄的回报率，因此被认为是风险较低、相对稳健的投资选择之一。

②资金投向高度分散

通常来说，海外货币基金的底层投资比较分散，可以投向不同地区和不同银行以充分分散投资风险。

以安本货基为例，底层涉及的投资主体（主要为银行等金融机构）超过60个，涉及的国家将近20个，主要为欧美国家以及日本、新加坡，投资主体信贷资质较高，久期一般在30天左右。

整体来看，在近期海外黑天鹅事件频发的环境下，海外货基作为一种高流动性、低风险、底层投向较为分散的产品，对于稳健型投资者不失为一种高性价比的投资选择。

欧美银行业危机影响较小关注后续降息风险

站在当前时点来看，经历了过去一年“快节奏、高密度、大幅度”的加息进程之后，本轮加息大概率已经接近尾声。那么，如何看待当前海外货币基金的配置价值呢？

我们从以下两个方面进行分析：

①美国加息进入尾声，货币政策转向时点尚模糊

当下美国通胀尤其是核心通胀仍具韧性，通胀预期还是偏高。受SVB等欧美银行风险事件的影响，美联储需要在“抗通胀”与“防风险”之间进行平衡，整体加息路径有所下修。

根据美联储最新点阵图显示，2023年末联邦基金利率预计达到5.1%，即在现有的基础上可能还有加息空间。由于通胀的高粘性，加息之后快速转向降息的可能性不大，预计美国货币政策转向可能发生在今年末或明年初，届时可能需要关注降息带来的风险因素。

目前来看，今年美联储基准利率会在高位保持一段时间，短期内加息进程可能不会快速停止，对海外货基的业绩表现有一定利好因素，因此投资者不必过分担忧这类产品短期内会出现收益率下行的情况。

②欧美银行业风险事件对海外货基影响较小

虽然本轮欧美银行业风波来势汹汹，但政府对出现问题的银行及时提供了流动性支持。硅谷银行演变为系统性风险的传播路径已基本切断，风险事件带来的动荡和避险情绪也会逐渐平息。

当前来看，本轮风波中陷入危机的主要是以硅谷银行为首的美国区域性中小银行，经营较为稳健的大银行后续出现风险的概率较低。而对于欧美中小型区域银行，我们目前保持警惕态度，将密切关注风险继续蔓延的可能性。

而目前好买架上的海外货基基本来自头部资管机构，底层持仓银行均为高评级大型银行，且区域和持仓都非常分散。各家管理人内部也有严格的风控要求，会对底层资产进行严格筛选。

因此，本次欧美银行风险事件对存量海外现金管理类产品几乎没有影响。受风险事件影响，居民存款大规模涌向货基，也会让这类产品短期内更受关注。