全球配置之“三层分散”

从2007年到2021年，持有单资产就像在波涛汹涌的大海上航行的小船，高低起伏。从过去15年全球各类资产的收益表现也可以看出，没有一类资产是市场上的“常青树”，某一年表现特别优秀的资产，下一年收益率则有可能大幅回落。一只基金、一种风格想要一直维持很高的胜率，通常也是不太可能。

因此全球配置首先要在“战略”上做好分散，而分散的关键之处在于三层：

第一是投的底层。由于全球范围内可投资产种类众多，包括股票、股权、量化、固收、信托等等，对于投资者而言，布局多个相关性较低的资产，减少单一资产的影响是很有必要的。

第二是投的基金。尽管单只基金也会采用分散化投资，但由于风格和管理能力的差异，不同基金之间业绩分化同样较大，此时有必要进行二次分散。

第三则是投的国家。各国处于不同的发展阶段，经济周期也不会完全相同，因此分散投资有利于规避单一国家的系统性风险。同时也能帮助投资者把握更加多元化的投资机会，享受全球各地市场的投资收益。

总结来说，基金，分散的是单资产的风险；FOF，分散的是单基金的风险；环球配置FOF，分散的是资产与国别的风险，最终为投资者展现，一个业绩更为持续，持有体验更好的产品形态。

如何构建全球配置

全球投资中，什么时候配置怎样的大类资产？什么时候加仓怎样的风格？什么时候做怎样的行业配置？这些战术上的思考，并非一朝一夕就能形成，当中的研判与执行，都需要对宏观、中观、微观做前瞻的研究。

宏观方面，需要跟踪宏观经济环境，观察市场动向，从而研究大类资产变化。例如根据宏观数据初步观察基本面情况，再通过货币政策等数据深入判断经济概况，从而帮助研判市场涨跌。

中观维度，确定配置中枢，在市场变化中对行业、风格、策略做调整，以至于面面俱到，均衡配置。例如观察罗素1000价值相对罗素1000成长表现，分析成长股与价值股相互表现，从而去判断在不同经济周期与市场阶段，两者表现的孰强孰弱。

微观角度，通过业绩数据观察，择优筛选底层基金，模拟组合，而后持续动态调整。以好买环球FOF投资配置为例，对标的是国内大类资配FOF，也分为稳健型FOF、平衡型FOF、进取型FOF三大类。从风险收益维度来区分，稳健类以债基为主，包括市场中性、货币基金、债券基金等；平衡类包括一些股票多空策略、多策略，以及一些基于宏观的策略等；进攻类则包含全球股多、量化指数、区域股权等。构建资产配置组合，通过调整资产配比和基金选择，从而在海外寻找多元“机会”。

总结以上，全球投资需要做好三个层面的分散，即多国别、多基金、多资产。学习海外资产配置，能够帮助我们探索未来的方向与机会，也能够帮助我们与时俱进做好全球投资。在后续的好买研习社课程中，我们还会介绍其他资产的特性与投资方法，帮助大家做好配置，敬请关注！

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