战略配置与战术调整的视角不同

日常生活中，我们很少接触“战略”、“战术”这种词汇，更别提将两者精确的区分开。但投资中，如果不明确“战略”和“战术”的区别，就像开车时分不清左右一样，早晚会迷路。

那么，投资中，战略配置和战术调整究竟都在讲些啥呢？ 

战略配置是基于长期视野，即根据长期的历史规律，我应该怎么做，我怎样实现长期目标。

比方说，投资者的长期目标是财富的保值还是增值？希望的增值速度是怎样的？在这个增值速度上能承受多少波动？根据自己的波动承受能力选择哪些资产？这些都是战略层面的思考，即我们希望实现什么，根据长期历史规律和投资本质原理，应该如何布局。

而战术调整是基于短期环境，即根据短期的实际场景，我该怎么应对，如何把握短期机会或规避短期风险。

比方说，持有一个资产组合期间，随着价格波动，一类资产的性价比显著强于另一类资产，此时适当的偏离战略配置，增配高性价比的资产，就是一种战术调整。

举个实操中的例子，一位风险偏好适中的平衡型投资者，他的资配组合可以由1/3的股票基金，1/3的CTA基金，1/3的债券基金构成，这是符合其风险偏好，符合资配理念的战略配置。

但是，在上证综指5000点，和上证综指2500点时，显然不能一味的坚持1/3的权益配置不变，这显然是不符合投资常识的，所以股市明显高估时，权益配置比例可以降到10%，而股市明显低估时，这个比例可以升到50%，这种基于短期投资场景的灵活应对，就是资配组合的战术调整。

战略配置与战术调整的目标不同

具体到实际投资中，我们可以这样理解战略配置和战术调整。

战略配置，我们是着眼于大类资产的长期收益。比如偏股型基金，虽然2021到2023这段时期整体回报不佳，但如果拉长投资期限，偏股基金的年化回报会收拢到正值，并跑赢低风险固收。

投资有风险，决策需谨慎。数据仅为回测，不代表实际收益及未来表现。

由上图可见，如果投资期限拉长到10年以上，偏股基金指数最低年化回报也在0%以上，而最高年化回报则达30%。

战略配置的目标，就是锚定一类资产的长期风险回报特征，把投资当成一辈子的事，调用各类资产。

而战术调整，我们遵循大类资产的周期规律做调整。还是偏股型基金，2019年投资，接下来三年收益亮眼，而2021年投资，接下来三年则收益感人。以三年的持有期来看，不同时点入市，投资结果确实差别巨大。

投资有风险，决策需谨慎。数据仅为回测，不代表实际收益及未来表现。

由上图可见，持有三年，偏股基金指数最高年化回报能超60%，而最低年化回报也达-10%。

战术调整的目标，就是根据一类资产的周期波动规律，争取避开低回报期，并在高回报期重拳出击。

可见战略与战术并不矛盾，长期持有与短期择时也不冲突，以上仅以股票资产举例，其实每类资产都有不同的战术调整方针，如何做好投资组合的战术调整呢？我们会在后续课程中详加讲解，敬请关注！

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