固收资产能够成为组合中的避险资产，提升风险收益

如果将资产配置比作一个足球场，固收产品扮演的则是后防线的角色。作为资产配置组合的“稳定器”，固收产品配置时能够有效降低投资组合的波动性，因此也是重要的战略配置品种。

回顾过去10年间国内股、债市场的表现，可以发现如果投资者在资产配置中加入一定比例的固收产品，有助于达到避险的功效，资产配置组合的风险收益能够显著提升。从图中可以看到，在上证指数大幅下跌的2010年、2011年、2016年、2018年，中证全债指数全都收涨，投资者若在配置股票类资产的同时配置固收资产，能够达到分散市场风险，降低收益波动的目标。

数据来源：Wind，好买基金研究中心
统计区间：2009-2019

从债基和股基的指数收益和波动对比也能够看出，虽然长期看，债券型基金的年化回报跑不过股票型基金，但其优势则是更低的波动以及股市大跌年份提供的绝对收益。

数据来源：Wind，好买基金研究中心
统计区间：2012-2020

此外，在具体配置固收资产时，除了考虑收益率之外，投资者还必须关注投资性价比这一问题。如果投资者的一笔资金投资期限较短，1-3 个月的固收理财产品性价比很高，而且可选择的产品类型也更丰富，可以作为资产配置组合的先行管理品种。当投资者需要周转资金时也能够提供便利，同时如果投资者遇到更好的投资机会，也能快速调整投资组合。

固收资产具有较低的波动性和亏损概率

相对于股票、对冲、股权投资等其他浮动收益类资产，债券型基金等固收类产品拥有较小的波动率和稳健的收益表现，能够为投资者提供低波动的现金流。从好买债券指数历年的表现来看，历年整体业绩表现比较稳定，回撤也处在可控范围。

下图是某固收基金和沪深300走势的对比图，可以看出在2018年股市单边下行，2020年疫情爆发，以及2021年以来抱团股瓦解的市场中，沪深300的走势遭遇了巨大回撤，而同期该固收基金仍维持着相对稳定的走势。可见固收产品能够在股市遭遇黑天鹅事件的时期发挥避险资产的作用，极大地保护投资者的资金安全，有效对冲极端的市场风险。

因此，固收资产“丝滑”的净值曲线和股票型产品的大起大落形成鲜明对比，是高净值人士偏爱固收投资的重要原因。至少在股市出现大涨大跌时，资产组合里的固收产品能够有效降低组合波动，给投资人很好的心理安抚，避免在权益类资产遇到低谷时撤出投资。

固收资产能够为投资组合构建“压舱石”

从资产配置的角度来说，固收资产在投资组合中能够充当“压舱石”的角色，平滑组合的收益曲线。以下图为例，我们以20%的沪深300指数+80%的中证全债指数构建一个“股2债8”的投资组合，考察该基准组合的收益和波动。2017年1月到2021年8月，该基准组合实现了逾5%的年化回报，期间最大回撤约3%。

数据来源：Wind，好买基金研究中心
统计区间：2017.1-2021.8

当前市面上很多的投资组合，都是在传统的固收产品基础上，叠加一些其他能增厚收益的策略，如股票策略、期货策略、打新策略等等。在类似“股2债8”这样的投资组合中，固收资产贡献了底层的稳健收益，为组合创造安全垫，在此基础上引入风险资产增厚收益，更适合风险偏好较低的投资者进行资产配置。

固收产品在整个家庭财富中的配置意义是不容忽视的，总结来看有以下三点：

一是固收产品能够辅助抵御市场的极端风险，拥有较好的避险属性；

二是固收产品具有较低的波动性，能够提供稳健的回报；

三是固收产品能够在资产配置中充当“压舱石”的角色，为投资组合建立安全垫。

不论市场如何，投资者如果能充分利用固收产品的这些属性，就可以帮助自己构建更稳健的投资组合。既然固收产品在投资中的地位如此重要，投资中也不能犯错，下节课程中我们就来看看，如何选择优秀的固收产品。

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