明确我们要选的固收产品类别

固收产品其实多种多样，在选择固收产品之前，我们其实要根据自身的收益目标、投资需求划定拟投资的产品类别。

以下我们对各类固收产品进行了汇总。

由上表可见，在资产新规落地、各类理财产品净值化的趋势下，已不能简单的认为固收产品就是提供固定收益。其实固收产品也会有波动，但其波动相较于权益资产要低。另一方面，信用主体的违约风险也是我们在投资固收产品时应关注的重点。

公募债基是门槛较低的固收投资选项，产品收益受宏观环境影响，会有波动，但公募往往更强调分散配置，所以单一主体信用风险暴露较低。

与公募债基不同，私募债基策略更为灵活，管理人有更大的主动管理空间，可以搏取更高的收益。但私募债基各管理人分化较大，更讲求基金筛选。

高收益债基金则往往会暴露较大的信用风险，力求实现更高的收益，产品波动较大。

主投地产项目的基金则需要我们认真评估底层项目的主体信用风险。不良资产基金流动性较差，但优秀的管理人能创造非常亮眼的回报。

在选择固收产品类别时，如果我们是以配置为目的，希望固收产品能以低波动、高确定性的回报流帮我们抵御风险，那公募债基、私募债基都较为合适。如果我们希望固收产品也具有一定进攻型，帮我们创造可观的收益，那可以在高收益债基与不良资产基金中优选管理人。如果我们对特定行业或是项目有深入了解与认知，那相应的项目基金也是可供考虑的对象。

评估固收产品，优选固收管理人

熟悉固收产品类别仅是第一步，接下来更重要的，我们要评估固收产品，选择管理人。尤其是私募债基、海外高收益债基等固收产品，管理人的挑选将决定投资成败。

在固收产品筛选上，好买仍秉承4P方法论，即看管理人、看业绩表现、看组合策略、看决策流程。

具体而言，好买会详细分析管理人历史投资组合，对于管理人债券类的标准化投资组合，我们会对管理人历史业绩进行归因，客观评估其投资能力。对于管理人地产项目、城投项目等非标准化投资组合，我们会详细分析底层项目的违约压力、还款资金来源。

以好买筛选的私募债券基金A为例，该基金2019年成立以来年化回报逾5%，最大回撤不到0.5%，尤其是在2020年债市剧烈波动的时期，该基金回撤较小，印证了管理人的风控能力。

该私募债基属于纯债产品，且主要投资于AA级以上的中高评级债券，能达到5%以上的年化回报与0.5%以下的最大回撤已较为优秀。

如果投资者愿意承担多一些的波动，需求更高的收益，那么暴露更多信用风险的海外高收益债基金也是可供参考的投资选项。

总结以上，我们看到选择优秀的固收产品与选择优秀的股票基金本质是类似的，都需要我们对基金管理人的策略风格、投资能力、历史业绩进行详尽评估。只是固收产品类别较多，在选择固收产品时，我们要根据自身偏好，定位合适的产品类别。

同时，由于多数人在过往固收产品投资中，形成了固收项目不会违约、固收产品不会波动的认知，从而对于产品挑选与管理人筛选不够重视，这种投资思维同样需要调整。

只要我们能够明确固收产品的定位，清楚各类固收产品的特征，严格挑选优秀的固收产品，那固收资产一定会为我们所用，为我们的资产配置做出重要贡献。

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