资产配置战略调整的内涵
资配前提出现不可逆的变化

战略调整与战术调整相对。战术调整可以理解为，在资产配置的大环境与大前提并未改变的情况下，一些事件性冲击或周期波动为我们带来了增厚收益的机会，我们可以通过战术层面的举措捕捉这些机会。

举个例子，假设某类资产的价格围绕一个中枢做周期波动。我们在明确了这个规律之后可以进行资产配置的战术调整。

由上图可见，资产X的价格围绕特定中枢呈周期波动，基于这种波动特征，我们可以在A、C两个位置，当资产X价格低于波动中枢时进行战术增配。在B、D两个位置，当资产X价格高于波动中枢时进行战术减配。利用周期波动规律增厚投资收益，这就是实践中资配组合常见的战术调整思路。

那么资配组合的战略调整是怎样的呢？同样以资产X为例，若资产X的价格波动中枢出现了变化，此时我们则应考虑战略层面的调整了。

由上图可见，资产X的价格仍呈周期波动，但价格波动中枢出现了明显的变化，中长期收益有所下滑，此时我们需要考虑的，是调降资产X的配置比重，这种调降就是战略层面的。

所以，可以理解为，当一些因素出现了不可逆（或是短期难以逆转）的变化后，我们要对资产配置的锚点进行调整，这种调整就是战略性的。一般在如下两种情况中我们要积极的审视资配组合战略调整的必要性：

1、时代的变化使得一些资产的定价中枢改变。

2、投资者个人因素的变化使得风险偏好出现改变。

以上介绍了资产配置战略调整的内涵，那么我们又该如何看待资配组合战略调整的意义呢？

资产配置战略调整的意义
投资的历史观决定资配的成败

如果说资配组合的战术调整能帮我们增厚收益。那资配组合的战略调整，则会直接影响投资成败。

以下这张图汇总了1990年到2024年3月全球市值最大十家上市公司的变迁。

由上图可见，每十年，全球市值最大的上市公司就会出现大轮换。我们能看到上榜企业国籍、行业的变化反映了不同时期的世界格局和时代背景。

投资时，若我们对这些变化熟视无睹，仍然停留在过往的认知中，忽视了国际形势、经济背景的巨大结构性变化，那我们的投资组合也会逐渐显现疲态，难以实现我们既定的目标。

进行战术调整时，我们秉承周期思维，利用波动，增厚收益。而资产配置的战略调整，则需要我们站在更高的维度，审视大环境的结构性变化，将投资上升到历史观层面，发觉新事物、新趋势，并基于此改良投资组合。

资产配置组合的战略调整是重要的，同时也有一定难度。以上内容探讨了资配组合战略调整的内涵与意义，目的在于帮助大家明确战略调整的定义，认识其重要性，为接下来掌握资配组合战略调整的方式方法打下基础。

在后续课程中，我们会详细探讨资配组合战略调整的具体方法，敬请关注！

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