建立回报预期的意义
决策时有方向，波动中不慌乱

投资时树立合理的预期回报，意味着在买任何金融产品的时候，我们要对它最起码的风险收益特征有所认知。

在我们管理家庭财富时，树立合理的预期回报是一件极其重要的事情。随着时间推移，当实际投资回报展现在我们面前时，我们不会因错误的预期而茫然、惊诧从而做出错误的决策。

具体而言，投资某金融产品时，形成合理的预期回报，意味着我们要在以下四方面做到心中有数。

投资时，我们要知道这类金融产品的长期收益率中枢，给定一个置信度（注：置信度，即确信度，数值处于特定区间的概率，该区间也被称为置信区间）之后收益率的波动范围和波动区间，以及该类产品净值可能出现的最大回撤。

股票私募的预期回报前置
计算长期收益中枢、波动区间、最大回撤

以股票型基金为例， 
以下是好买根据好买股票私募指数2007年到2024年2月的历史数据统计出的结果。好买股票私募指数跟踪全市场所有成立满三个月且规模在1亿以上的阳光私募产品，并剔除业绩排名前20%与后20%的数据以规避极端个例，从而体现股票型私募整体的风险收益特征。

2007年至2024年2月的17年时间里，股票私募基金滚动三年的年化收益率中枢是12%。

在70%的置信区间下，收益率上下波动范围是9%。即根据过去17年的情况，我们买入股票私募基金，持有三年，我们的年化回报有70%的概率落在3%到21%之间。

3%到21%即是股票私募70%置信度下的滚动三年年化回报区间。

再看最大回撤，统计2007年到2024年2月好买股票指数任意时点最大回撤的概率分布，剔除10%的尾部极端值之后，股票私募的预期最大回撤值是-25%。

过去17年时间中，在超过90%的情况里，好买股票指数的最大回撤值均在-25%以内。

以上，通过对历史数据客观、全面的分析，我们在投资股票私募前，已能对未来回报形成较为合理的预期：

1、股票私募滚动持有三年的年化回报中枢是12%。

2、持有股票型私募三年，我们的年化回报有70%的概率落在3%-21%这个区间内。

3、投资期间，90%的情况下，我们承受的最大回撤在-25%以内。

以这样的预期开始投资，我们既能对实际投资结果进行更合理的解释，也能在波动中更有定力和方向。

建立合理的回报预期
以史为鉴，概率思维

当我们对某类产品或资产建立回报预期时，值得注意的是：

1、以上收益数据的计算与回报预期的讨论均是基于历史信息，而未来是不可预测的。

2、我们应以概率的思维去审视投资。以上回报中枢、回报区间、最大回撤的测算，均离不开统计范围、置信区间等条件的约束，得出的结果也是在70%、90%等概率前提下呈现的。我们做的，是尽量从历史中搜寻信息，并以开放的、概率的思维，建立回报预期和风险预期，为我们未来投资提供指引。

上文分析了股票私募这类产品，在接下来的课程中，好买会将这种建立回报预期的思路运用在其他各类资产与资产组合上，帮助大家形成完整的预期回报前置体系，敬请关注！

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