长期投资的意义
时间确实能产生价值

投资的本质，其实就是投入本金，付出时间，换取回报的过程。所以耐心等待，任时光流逝，长期持有，是有一定必要性的。股票基金更是如此。

约翰·伯格的经典著作，《共同基金常识》中，将股市回报进行了拆解。

由上图可见，约翰·伯格以每十年为一个周期进行统计，发现标普500指数每个10年的实际收益率与股息率、盈利增长率、市盈率变化三者之和相差不多。所以股票投资回报率，其实可以拆分成这三部分的加总。

其中，市盈率变化是最不确定的，所谓市盈率，就是投资者对股市的定价，这种定价有时受情绪和预期影响，时而恐慌时而贪婪，难以捉摸。而股息率和盈利增长率则由企业基本面决定，这个就是时间创造价值的部分。

所以说股票基金应该长期投资，其实就是指付出时间，利用企业股息率和盈利增长率的确定性，对抗短期估值变化的不确定性。或者说利用长期价值增长对抗短期股价波动。好比在一个向上运行的滚梯上，情绪的力量能把你从最高一阶拉到最低一阶，但只要你耐心的站在滚梯上，等上一段时间，向上的力量又能让你回到高点。

上图中，我们统计了标普500指数ETF不同持有期的投资年化回报。如果仅持有一年，那收益很大程度上会受估值波动影响，最幸运的时候能赚160%，最不幸的时候则是亏去67.84%。

而随着我们持有期限的增长，企业盈利的时间价值开始抵御市场情绪波动，如果我们的持有期限延长到15年，那最幸运的情况是获取19.26%的年化回报，最糟糕的情况则是-0.72%的年化回报。

基于这个数据结果，我们起码能得出两个结论：

一、如果时间能创造价值的话（搭上美国经济顺风车的标普500指数盈利持续增长），长期持有确实能治愈伤口。

二、即便持有长达十五年也不意味着投资回报就肯定是正的。

所以我们要辩证的看待长期投资，有些时候确实要付出些时间，但也不能指望时间可以解决一切问题。

长期投资的误区
时间不能解决一切问题

“长期投资”仅是简单的四个字，但背后的难度则是巨大的。尤其是在波动剧烈的A股市场，呼吁投资者做好长期投资，持有三年、五年甚至十年，其实是要求投资者长期承担20%+的年化波动，其中难度可想而知。

一件事情，即便它再有意义，再有益处，但若我们做不到，那它的效果也是0。

所以，关于长期投资，第一个需要注意的是：一定不要忽视长期投资的难度，波动越大的品种，长期持有的难度越大。

另一个关于长期投资的误区，上文也有提到，只有时间能创造价值的资产，才有长期投资的意义。

所以，时间不能解决一切问题，它只能在一些资产上，一定程度的解决问题。

最后，回答开篇提到的问题，股票基金的“长期持有”，是要多“长期”呢？

如果基金能随着时间持续创造价值，那当然是持有越长越好，大可不用在意具体的持有期限。反之，毁灭价值的产品，持有一秒都显得长了。

这里面的两个关键点，一是要拿得住，这就需要投资者有办法去降低波动，资产配置可以弱化单一资产对投资者的影响，而定投类的分步建仓策略则能淡化买入时点对投资者的干扰。

另外，如何选出具有时间价值的资产或产品，则是一个更有挑战性的问题了。这不仅需要长期持有，更需要对相应产品的长期跟踪和判断。

以上两方面的内容，其实涉及到研习社“投资长宽高”理念中，“宽”和“高”的部分，我们会在相关课程中详细讲解。

总结下来，我们需要客观看待长期投资，只有在能随时间创造价值，且我们有能力长期持有的前提下，长期投资才能真正的解决问题。

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。投资人请详阅基金的法律文件，并自行承担投资基金的风险。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。