能承担波动，若有大行情想在场可关注量化指增产品

股市反转初期许多基金的表现会弱于指数。

原因一是一些基金经理熊市中会通过控制仓位来防守。

原因二是反转前一些基金会更侧重于配置防御型板块。

而量化指增产品一般不存在这些问题。量化指增产品始终高仓位，且行业分布对标指数，持仓更均衡。还有一点是，量化指增对标的中证500、中证1000指数往往也有更高的弹性。

虽然在权重大涨，指数猛拉的行情中，量化也可能跑输指数，但跑输程度不会太夸张，且后续市场波动加大，成交放量后，也会更加利于量化超额获取。

总之，若对后续牛市有信心，希望把握机会，同时也能够承担波动，则高仓位、持仓均衡的量化指增产品值得关注。

难以承担波动，偏好稳健型产品可关注市场中性

另一方面，若投资者对股市后续行情有疑虑，也难以承担波动，更偏好稳健型投资选项，则当前市场中性产品也展现出了极强的性价比。

这其中的逻辑是：

由于股市过于亢奋，股指期货的定价已大幅偏离正常水平，由此提供了极佳的套利机会。

具体来说，市场中性策略，量化管理人一面用量化模型选出一篮子能跑赢指数的股票，一面运用做空工具（一般是股指期货）做空股指，于是赚到了选股的钱。

这里面存在一个问题，举个例子，指数这一周涨了10%，管理人选出来的股票涨了12%，但是股指期货这周涨了15%。虽然管理人相对于指数有2%的超额，但因为做空的是股指期货，股指期货涨得更多，所以一多一空合并下来，反而亏了3%（15%-12%）。

这就是中性产品近期面临的情况。因为市场情绪快速升温，股指期货由贴水转为大幅升水（期货价格高于现货价格）。中性产品短期内在对冲端有较大幅度的损失，产品出现回撤。

后续的话，若市场情绪能恢复正常，升水收敛或是又变回贴水，则中性产品对冲端的损失可以修复。另一方面，由于期货合约到期时价格会向现货收敛，所以随着时间推移，中性产品对冲端的损失也能渐渐修复。

结论就是，若投资者对后续行情有疑虑，或是难以承担波动且更偏好稳健投资，当前市场中性产品的配置机会是高确定性的且十分难得的，相当于是市场短期的过度亢奋提供了一个套利窗口。

总之，行情来了，机会多了，但波动也大了。以上分享了我们对市场环境与投资工具的观察和思考。投资者可结合自身偏好与需求，合理选择。

同时，A股暴涨之际，投资中的问题也增多了，比如主观基金经理的业绩分化，比如跷跷板另一端债基的压力，我们会跟踪市场情况，在后续文章中详细解读，敬请关注。