主观股票基金的分类方法
两维四类，判定持仓风格

我们能从很多个维度描述一只主观股票型基金，比如基金经理选股理念、换手率、重仓行业等等。那么哪方面的特征能将一只基金和其他基金明确的区分开来呢？基金的持仓风格是一个很好的分类标准。

基金持仓是基金管理人理念和策略的最终呈现，基金间的业绩差异很大程度上也来自于持仓的不同。所以我们可以通过划分基金持仓风格来将基金分类。

那么如何划分基金持仓风格呢，一个普遍适用且效果较好的方法，是从两个维度将持仓风格分成四类：大小盘维度与价值成长维度。

大小盘维度指个股市值。大市值个股往往是成熟行业的龙头公司，小市值个股则是一些经营不确定性与发展潜力均较大的小企业。

价值成长维度指个股发展阶段对应的业绩特征。成长型企业往往利润规模小，但业绩增速快；价值型企业则利润规模大，但继续成长的空间有限。

从大小盘和价值成长两个维度，我们可以将股票私募的持仓风格分为四类：

看这四类风格个股的历史表现，由于各类股票不同的业绩特征与成长预期，在不同的经济环境与市场风险偏好下，各风格个股表现也有差异。

以上统计了2011年至2021年，各风格指数的年度表现，可以看出，各风格股票每年表现均会有分化，对应不同持仓风格的基金业绩也有所不同。

当然，基于持仓风格对股票私募分类也有一些弊端，比如持仓风格可能仅反应了一些私募的阶段性投资特征，所以还需要我们基于更多的信息进行主观校正。

但是从大小盘和成长价值两个维度对私募持仓风格进行分类，对我们的基金投资还是有很大帮助的。比如在评估私募表现时，我们可以将私募业绩与特定的风格指数对比，从而更好的评定基金经理主动管理能力。

在横向比较基金时，我们也应确保基金的持仓风格具有可比性。成长风格的基金往往比价值风格基金高波动高收益。在不同市场环境下，不同持仓风格的基金也会因为许多不可控的因素而业绩不同。所以同类基金对比会更具参考意义。

最后，如果我们要配置多只股票私募，那兼配不同持仓风格的基金效果或许更好。比如2019、2020年大盘成长风格基金表现较好，而2021年小盘风格基金则有更优表现，通过配置不同持仓风格的优质基金，我们能更好的对抗市场风格变化的不确定性。

量化股票基金的策略分类
看数据来源，看交易频率

对于量化股票基金的分类，我们则要换一种思路。量化策略可以从两个维度进行划分。

量化选股策略本质上是基金管理人通过对股市历史数据的大量统计，寻找规律，预测股价，买入强势个股，卖出弱势个股，从而实现超越指数的收益。管理人用以分析的底层数据不同，量化策略会有所不同。

如果管理人分析的是股票价格、成交量数据，发现股价趋势变化的规律，这类策略被称为量价策略。

如果管理人分析的是公司利润、现金流等基本面数据，发现公司基本面和股价变化的关系，这类策略被称为基本面策略。

如果管理人分析的是媒体舆论、散户行为等另类数据，研究这些数据引起的股价波动，这类策略被称为另类策略。

与此同时，根据管理人买卖个股的交易频率，量化策略还可以分成高频、中频和低频策略。

以下这张图整理了量化策略常见的两个分类维度。

另一方面，量化产品也可根据对标指数的不同、对冲程度的不同，分为不同类型的指增产品或对冲产品。

总结以上，我们介绍了几种常见、有效的划分主观股票策略和量化股票策略的方式。虽然同样是投资股票，但各策略的赚钱逻辑和不同市场环境下的阶段性表现都有差异。

在深入介绍了各类私募策略之后，接下来的课程中，我们会讲解挑选优质私募管理人的一些思路，敬请关注！