私募股权基金的基础特征
理解赚钱逻辑，明确产品类型

关于私募股权基金，首先我们要明确的第一个问题是，基金赚钱的核心逻辑是什么。

私募股权管理人会投资一个或者多个非上市公司的股权，未来再通过并购、上市等方式退出并获取股权增值收益。

比如以下这张图描绘了某知名电池企业从开启股权融资到二级市场上市后的股权估值变化。

由上图可见，2011年该企业估值仅百万元，而随着公司业务扩张，盈利增长，股权持续增值，2016年7月，由于公司发展需要资金注入，所以开启了股权融资，当时公司估值约229亿。而后该企业2018年6月上市，公司估值也一度上升至2000亿，这意味着早期投资该公司股权的机构，若在二级市场将股份出售，则能实现数倍回报。这就是私募股权基金赚钱的核心逻辑。

其次，投资者应该明确的第二个问题是，私募股权机构都有哪些类型。

虽然同为私募股权机构，但各公司投资策略和产品风险收益特征有时差异巨大，在投资私募股权产品时要尤为注意这个问题。

私募股权机构一般可以分为三个类型：天使基金、VC基金和PE基金。

企业生命周期很长，在上市之前，可能会经历多个发展阶段。在不同阶段投资公司股权，对应着不同的投资策略，也由此产生了不同类型的私募股权机构。

天使基金会在一家企业发展的早期介入，可能公司仅有一个商业想法或是一个产品，尚未有稳定的现金流，此时投资风险高，但相应的股权增值空间也更大。VC基金则会在企业相对成熟，可能已经有一定市占率和稳定的盈利模式之后入股，此时企业已经有了一定抗风险能力，但股权可能也已增值到了一定体量。PE基金则是在企业更成熟的阶段介入，对应更低的风险和相对可预测的增值空间。

以上讲了配置私募股权产品时，投资者必须要明确的两个根本问题，一是股权基金赚的什么钱，二是股权基金是哪种型并对应怎样的风险收益特征。

了解了这些之后，我们可以探讨下一个核心问题了：私募股权产品真的高门槛，高风险，高收益吗？

私募股权基金的风险与收益
结合时代背景，顺应市场周期

首先，高门槛是真的，优质公司股权是稀缺的，能投进去的产品少，所以对应着更高的产品门槛。

所谓的高风险高收益也并不夸张，但这里所说的风险，有些特别，不是那种价格波动的风险，因为私募股权基金一般不会有频繁的净值披露，而是项目在商业竞争中不及预期，股权投资贬值。

有投资者会问，私募股权基金不是会投向多个项目，分散单一项目的失败风险吗？

分散投资确实能管理风险，但也不会把私募股权基金变成低风险高收益的产品。股权产品到期后的收益情况，也会受到管理人不可控的因素影响，一般而言，以下两大风险是需要投资者做好警惕的：

一、时代背景

私募股权基金的高回报，需要大量创业机会涌现的时代背景。比如2000年的互联网，2010年的移动互联网，以及此后新能源、半导体等行业的快速发展。

这是投资者需要了解的第一个关键点，特定的时代背景会赋予私募股权投资更多的机遇，所以选择产品要结合创新环境，评估业绩要参考时代背景。

二、二级市场估值

私募股权基金虽然投资于未上市公司的股份，但若想获取高回报，往往需要在二级市场上市实现退出，所以若二级市场情绪低迷，给予新股或新兴产品更低的估值，也会压降股权投资的回报，这一点也需要投资者注意。

总结以上，我们介绍了私募股权产品的赚钱逻辑，主要类别以及容易被投资者忽视的、影响投资回报的时代背景和二级市场情绪。

那么如何做好私募股权投资呢？我们要明确管理人擅长或采取的是哪种策略，在企业成长的哪个阶段介入，对应怎样的风险收益。而后，面对各行业创新前景的不确定性，投资者可以选择私募股权母基金，分散单一管理人的风险，同时也能一定程度的应对时代演进的不确定性。最后，可能还要付出一定耐心，给管理人些时间，在合适的二级市场周期里实现退出，兑现收益。

总而言之，理解风险，选择工具，适当分散，保持耐心，我们能更好的运用私募股权这类产品。

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