中美关税调整如期落地！全球股市反弹

事件背景：本周，中美关税谈判取得超预期的进展。受此利好消息催化，全球股市普涨，美股三大股指迅速反弹，纳斯达克指数上涨近7%。

事件点评：

持续了3个多月的"关税拉锯战"，终于在这个春末夏初迎来转折点。随着关税带来的情绪面的好转，全球市场本周集体反弹，沪指一度站上3400点。

往后看，全球股市的反弹能否延续呢？以下几点结论可供参考：

①A股：中美在经贸问题上达成共识，但经历短期的快速上涨之后，股指反弹可能已经领先于基本面好转，后续市场或将延续震荡调整。

②港股：短期修复跌幅之后，港股或将维持震荡。配置策略上，建议短期内以红利风格作为底仓，耐心等待观望局势的进一步明朗。

③美股：随着近期利好政策的落地，美股已收复4月失地，估值也有所修复。考虑到近期关税政策的缓和，短期内市场仍可能存在上涨空间，长期仍需要观察关税最终结果对美国经济的实际影响。

当前来看，关税风波对市场带来的冲击已大幅缓和，但未来不确定性仍然较大。在全球市场波动剧烈的区间，不妨关注优秀的全球对冲基金管理人，力求在合理控制波动的同时增强收益，获取更多元化的组合收益来源。

全球避险情绪降温，国际金价回调

事件背景：中美联合声明公布之后，避险情绪降温，现货黄金价格迅速跳水，目前回调至3140美元/盎司附近。

事件点评：

五月以来，中美贸易谈判逐渐迎来新进展，地缘政治紧张局势也有所缓解。随着市场避险情绪降温，此前疯狂上涨的金价开启了震荡回调。

此前黄金价格屡创新高之际，我们曾发文提示过黄金短期涨幅较大、交易拥挤带来的风险。短期来看，中美关税冲突阶段性缓和削弱避险需求，金价波动后续可能加剧，后续仍然存在较大的不确定性。

中长期来看，黄金作为和股债低相关性的另类资产，在组合中的配置比例保持在3%-5%，是一个较为合理的资配战略。长期而言，全球地缘政治风险、央行持续购金等行为仍将对金价走势形成支撑。

离岸人民币继续上涨！全线收复7.2关口

事件背景：5月13日，在岸和离岸人民币汇率双双拉升，创下自2024年12月以来的最高值。月初以来，离岸人民币汇率累计上涨近800点。

事件点评：

近期人民币汇率持续走强，主要有以下几个方面的因素：

①中美谈判释放积极信号：月初以来，中美谈判进展相对顺利，市场情绪受到较大提振，中国资产普遍走强。

②国内宏观政策发力：4月25日，中央政治局会议做出明确部署，要求“加强超常规逆周期调节”、“实施更加积极有为的宏观政策”，为人民币汇率提供了重要支撑。

③美元指数走弱：特朗普政策的高度不确定性，引发投资者对美元资产信任度下降，美元指数继续走弱，非美货币普遍升值。

当前来看，随着关税政策对美国经济冲击的逐步显现，美元可能还会承受一定压力。降准降息落地之后，国内宏观政策仍在持续发力，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去，后续大概率回归双向波动的区间。