人民币汇率升破7.08，创逾一年新高

事件：11 月 26 日，在岸与离岸人民币对美元汇率双双突破 7.08，延续近期升势。今年以来，人民币中间价累计上调逾 1000 个基点。

点评：

人民币近期走强，主要得益于内外两端的共振：

首先，从国内因素看，今年经济整体呈现稳步回升态势，多家国际投行纷纷上调对中国经济的增长预期。出口表现持续改善，叠加 7 月以来资本市场情绪修复，企业主动结汇的意愿明显增强。同时，中国债券资产继续受到外资青睐，北向资金交投活跃，跨境资金流入也对人民币形成了有效支撑。

其次，外部环境也在发生变化。美国近期经济数据有所走弱，市场对美联储降息的预期增强，导致美元指数从高位回落，这也为人民币升值创造了条件。

展望后续，伴随美联储降息，以及特朗普时期关税政策对美国经济的负面影响逐渐显现，短期内人民币大概率仍将保持向上动力。长期来看，人民币汇率能否破“7，既取决于政策导向，也取决于国内经济基本面的持续修复。

美联储发布《褐皮书》，降息预期升温

事件：北京时间11月27日凌晨，美联储发布了最新一期《褐皮书》。显示近期美国经济活动总体变化不大，整体消费者支出进一步下降。整体前景基本未变，但部分企业预警未来数月活动放缓风险上升。据CME“美联储观察”，截至北京时间27日早上，美联储12月降息25个基点的概率升至85%。

点评：

美联储发布的《褐皮书》汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，报告指出：

①就业市场持续疲软：过去六周求职者面临的形势并不乐观，美联储12个地区分支中有半数报告雇主招聘意愿下降。

②消费疲软、企业利润承压：多个辖区报告称，企业因关税出现利润率压缩或面临财务压力。部分零售商明确指出，政府“停摆”对消费者购买决策产生了负面影响。

这些信号将成为美联储 12 月 9—10 日议息会议的重要判断依据。目前内部观点仍不统一，部分官员因劳动力市场放缓而倾向于降息25个基点，另一部分认为通胀仍然偏高，倾向维持利率不变。从当前形势判断，12月降息的可能性较高。即便最终未降息，会议声明中也可能释放温和信号，以稳定市场情绪。

谷歌正“王者归来”？

事件：过去一周，谷歌股价连续刷新历史高点。11 月 26 日再涨逾 1.5%，收于 323.4 美元/股，市值突破 3.9 万亿美元，稳居美股市值第三。近一个月涨幅已超过 20%。

点评：

在 AI 泡沫争议不断、美股科技股走势明显分化的背景下，谷歌却凭借最新模型 Gemini 3 Pro 与 Nano Banana Pro 的发布强势“杀回赛道”。新品发布引发 AI 行业的广泛关注，也推动谷歌市值一路走高。

与需要租用算力的其他AI对手不同，谷歌拥有自研TPU芯片和云服务，不仅能控制成本，还能通过出租算力形成商业循环。而在产品分发渠道方面，谷歌拥有全球超过20亿用户的Android系统、谷歌搜索及办公套件，这意味着其AI可以直接触达海量用户。

根据谷歌上周披露的数据，Gemini 应用的月活跃用户已达 6.5 亿，相比 3 月的 3.5 亿几乎翻倍。虽然与 ChatGPT 在周活层面的数据仍有差距，但差距正在迅速缩小，谷歌的追赶速度远超市场预期。

（转载自好买香港）