中美经贸磋商落锤，对等降税框架落地

事件背景：北京时间5月20日，商务部美大司负责人正式解读了5月12日至13日中美经贸团队在韩国举行的经贸磋商初步成果。核心内容涵盖对等降税、波音订单、稀土出口管制等关键议题。

在关税安排方面，双方达成美对华关税水平不得超过吉隆坡经贸磋商联合安排水平的共识。双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架，规模各为300亿美元或更多，相关产品有望适用最惠国税率甚至更低。

事件点评：

这是2025年以来中美关税博弈的重大转折，标志着双边关税安排从临时性管控迈向制度化框架。

中美经贸关系的阶段性缓和有助于降低人民币汇率和A股市场面临的外部政策风险溢价。

对等降税框架若顺利实施，将直接提振双边贸易规模，有利于港口航运、跨境电商及农产品贸易相关板块。但需注意，关税安排仍处于框架协议阶段，美方后续执行力度及301调查替代路径尚待观察。

对投资者而言，仍需注重资产配置的均衡与分散，通过多元化布局降低单一风险敞口，增强投资组合的韧性与抗波动能力。

英伟达一季报营收创历史新高

事件背景：美东时间周三盘后，英伟达发布了2027财年第一季度业绩。财报显示，英伟达录得营收816亿美元，较上一季度增长20%，较去年同期飙升85%；净利润583亿美元，同比增长211%。

财报会上，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，AI正从训练阶段加速向推理阶段扩展，万亿美元级别的AI基础设施投资周期“仍在早期”。

事件点评：

英伟达第一季度营收816亿美元，远超华尔街约790亿美元的一致预期，再创历史新高。

数据中心作为核心增长引擎，当季收入达752亿美元，同比大增92%，占公司总营收的92%。

网络业务收入同比激增199%，Blackwell架构全面放量，AI训练和推理需求持续爆发。

英伟达2027财年一季度调整后每股收益为1.87美元，较市场预期高出0.1美元。展望未来，英伟达预计2027财年第二季度营收将达到910亿美元（上下浮动2%），显著高于华尔街预估的约870亿美元。

整体而言，英伟达第一财季的业绩超预期。这也再次确认了全球AI基础设施投资的强劲动能，对A股和港股的AI算力、光模块、服务器等产业链环节构成正面映射。财报公布后，英伟达盘后股价一度上涨逾5%。

美联储按兵不动，但降息门槛抬升

事件背景：北京时间周四凌晨，美联储公布今年4月FOMC政策会议纪要。纪要显示，美联储连续第三次维持利率不变，联邦利率区间为3.5%–3.75%。与会官员普遍认为，高通胀叠加伊朗战争持续时长与影响的不确定性，美联储有理由将高利率维持比此前预期更久。

事件点评：

维持联邦基金目标利率区间在3.5%-3.75%，符合市场预期。值得注意的是，声明与鲍威尔在其任期内最后一次发布会上均强调，通胀近期有所上行且仍高于2%目标，主要原因是受到中东冲突推升能源价格、以及关税推升商品价格的影响，同时鲍威尔表示，在考虑降息前，需要看到能源价格冲击回落以及关税影响取得进展。

从5月20号市场定价看，市场定价利率水平至少保持不变至27年12月，今年内尚无降息预期。即将接任美联储主席的凯文?沃什预计将于周五在白宫宣誓就职。沃什此前支持特朗普主张的快速降息。而如今，市场关注的焦点已不再仅仅是“新主席是否更鸽”，更核心的是新任主席能否在通胀反复、财政赤字和政治压力下重建政策可信度。

（本文转载自Howbuy Global公众号）