这只基金虽归类为二级债基，在名称上也没有提及可转债，但在调研中我们发现它其实相当于一只可转债基金，有较高的仓位投在转债上。具体来看，目前转债仓位为65%，其中30%的仓位为性价比高的转债，35%的仓位为正股考虑的弹性转债，相比于大部分二级债基投资更加激进，投资者在投前可以关注。

这只基金在转债择时上做的比较好，我们在调研中发现它采用了偏量化的方法：

它根据四个维度：1.转债价格；2.转股价格；3.转股溢价率；4.到期收益率，把转债的转股平价分成：低于80、80-95、95-120、120四个类型，按价格分类去看估值较历史上的分位数水平。这个择时效果非常有用，因为模型在2018年底和2019年6月份有买入提示，2019年4月和今年2月有卖出的提示，踩准市场行情。

基金在转债的筛选上，有一套严格的标准，首先是入池筛选：

基金从转债发行上市当天撰写入池报告，考察的指标包括：偿债付息能力、资产负债表质量、公司治理质量、影响股价因子等15个细分指标，如果这些指标没有超过红线，就准予入池。

其次是打分筛选：

打分的指标包括转债价格、转股溢价率、对应正股估值的历史分位数、盈利分位数等，综合打分排名前60%个券视为高性价比券，后40%可以暂时不关注。同时，在筛选上还会叠加财务指标，比如是否连续多年ROE在双位数以上，企业增长率、现金流和利润的匹配程度如何等，会对良好的个券做深度跟踪和基本面研究。

但今年2月，基金偶有一次择时操作，背后原因是当时欧美股市处于崩盘的状态，而A股仍然在上涨，基金经理判断很难A股较难脱离全球经济走独立的行情，所以做了比较大幅的减仓。目前基金的股票仓位在17-18%，组合风格上偏券商、科技、消费、周期龙头。

调研总结：光大添益定位属于进取的二级债基，收益风险水平类似于可转债基金，目前来看在未来一年的时间里可转债仓位都会处于偏高的水平。基金经理在可转债的投资框架上有偏量化的维度，也有偏主动筛选的维度，从效果来看，基金的表现兼具稳健和弹性。但由于基金经理的管理期限不满一年，未来的表现还有待观察。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书，并自行承担投资风险。