好买储蓄罐

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限时主题

 

8月CPI涨幅回落，PPI跌幅收窄

9月9日国家统计局发布数据显示：2020年8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.4%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨3.2%；食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨3.9%，服务价格下降0.1%。1—8月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.5%。2020年8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.0%，环比上涨0.3%；工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比上涨0.6%。1―8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.7%。

 

8月进出口数据

 

以美元计，2020年8月我国出口金额2，353亿美元，同比增长9.5%（市场预期8.3%），较前值上升2.3个百分点；进口金额1，763亿美元，同比下降2.1%（市场预期0.4%），较前值回落0.7个百分点。前瞻：进出口仍有支撑。整体来看，随着海外复工复产，8 月出口增速再次超出市场预期。未来随着全球经济重启，外需边际修复，出口仍有望继续得到支撑。进口方面，大宗商品价格或将继续拖累进口，但在中美第一阶段贸易协议支撑下，我国进口有望逐渐修复。货物贸易顺差有望延续，对 GDP 形成支撑。

 

推荐基金

 

163415 兴全商业模式：本周A股市场继续回调，回调幅度较大，市场风险偏好降低。主要因素是前期领涨行业估值过高，受情绪免影响投资者落袋为安，叠加海外市场高估值板块的大幅波动影响。但从中长期来看，经济数据继续修复，CPI\PPI符合市场预期，人民币贷款和社融增量超市场预期，出口增速创新高。整体来看市场短期回调后长期逻辑并没有发生本质变化。                                                                                                                                                                                            

精选投资

 

股票型基金： 短期市场回调，长期逻辑未改

 

本周市场风险偏好大幅降低，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为-2.83%，-5.19%，-7.16%，我们认为市场短期市场波动加大实属在可预期范围内，首先整体来说市场前期涨幅较多，部分热门板块估值溢价明显抬升，赚钱效应火热，部分投资者有落袋为安的倾向，其次今年前半端推动市场的重要因素之一的流动性利率相对有所收紧，10年期国债收益率也回到了年初的水平的，部分高估值板块有估值收缩回落的压力，叠加前期海外市场摩擦不断，监管层对创业板低价股的关注和核查对市场整体风险偏好有所打压，阶段性的回调和调整也可理解为市场的再平衡过程。从中长期来看，我们认为驱动市场几个逻辑因素没有发生本质变化，首先基本面复苏的趋势虽较二季度有所放缓，但方向仍未变，周五最新的金融数据出炉，人民币贷款和社融增量均超出市场预期，其中政府融资大幅上涨，企业长贷、居民短贷和居民长贷也均获得较大增长，显示实体融资继续高增长，社融同样强劲回升。前期的工业企业利润数据和中报亦符合预期。流动性方面，在国内经济完全恢复前，国内货币政策也只会边际微调，整体流动性大概率继续维持中性水平，大幅收紧的局面较难出现。综合来看，A股市场的风险偏好修复可能需要一些时间的，但市场震荡调整也可以认为是提供逢低布局，调仓换股的窗口期，未来进一步关注8月的经济数据修复情况。

 

推荐基金

 

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

 

000751 嘉实新兴产业：归凯的投资策略是在合理的价格买入具有长期具有优质潜力的成长股，选择有质量，可持续增长的公司，重点关注科技、健康、先进制造和消费四大领域。

 

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

 

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

 

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

 

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

 

180031 银华中小盘精选：投资的修炼就是用一辈子去理解最简单的事，以合理的价格买入优质的公司，长期稳定的超额收益就是绝对收益。

 

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

 

206009 鹏华新兴产业：基金经理梁浩认为最大的alpha和最强的beta都来自于创新。把握未来中国市场发展的大方向，以创新科技为引领的技术革命，通过抓住科技板块的高beta来获得收益；同时，基金经理依靠符合产业发展趋势的个股精策略选来获取超额收益。

 

债券型基金： 需求继续修复，债收益率趋稳

 

为缓和市场关于流动性紧张的担忧，本周央行明显加大公开市场操作力度，全周通过逆回购净投放资金2300亿元，隔夜资金利率下行较为明显。最新公布的8月CPI和PPI同比增速分别录得2.4%和-2.0%，前者回落主要是由于食品价格增速放缓，而石油、金属价格的上涨则带动工业品价格跌幅继续收窄。得益政府债大幅增加及信贷的继续改善，央行公布的8月份新增社融和信贷规模达到3.58万亿和1.28万亿，大超市场预期，非标融资在表外票据支撑下也实现转正。近一个多月来，尽管政府债券发行对市场资金供需带来一定的扰动，但央行公开市场操作表明流动性并不会过度收紧，资金面也将继续维持合理充裕。通胀在未来一段时间料延续CPI缓慢下行、PPI逐步修复的态势，核心通胀低迷的局面短期难以改变。社融数据超预期的主要源于政府债券发行的大幅增长，而信贷增长和结构改善则基本符合预期。从金融和实体经济数据表现来看，需求有望继续修复，同时市场对于基本面增速的放缓也有所预期，债市收益率更易受流动性因素的扰动，难以出现大幅的上行或下行走势。

 

推荐基金

 

004993中欧可转债： 基金经理投资管理经验较丰富，产品转债配置以平衡型为主，重基本面和估值，权益上偏金融消费行业，整体投资风格稳健。

 

340009兴全磐稳增利： 投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

 

519061海富通纯债： 基金经理对市场理解深刻，统计出身使其对市场交易端较为敏感，能较好的抓住市场超跌时的行情，整体风格较为稳健。

 

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

 

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

 

QDII基金： 美股科技回调，顺周期风格切换

 

过去一周，龙头科技股的波动仍未平息、进而拖累美股市场继续走弱，纳斯达克指数较高点已经回落10%，龙头股FAAMNG的回调幅度更大，超过12%。风险溢价收缩是拖累市场大跌的主因，流动性和盈利都未出现明显异常，在龙头成长股大幅回调的同时，美股内部板块和风格之间也在出现变化，疫情受损多板块（交运、消费与服务、汽车等）大幅跑赢，这与美国疫情持续改善的方向一致、也得益于成长股大幅回调带来的“资金腾挪”效应。因此，往前看，我们认为只要疫情继续得到控制甚至疫苗出现突破进展，资产和板块的“顺周期”逻辑依然成立，有望从此前局限在成长股较窄基础的上涨向其他板块“扩散”，疫情受损多板块优先，周期金融次之。

 

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

 

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

 

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。