好买储蓄罐

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限时主题

10月工业企业利润大幅提升

11月27日，国家统计局发布的10月份工业经济效益月度报告显示，1月份至10月份，规模以上工业企业实现利润50124.2亿元，同比增长0.7%，1月份至9月份为下降2.4%，累计利润同比增速年内首次由负转正。随着市场供需关系日益改善，产业循环逐步畅通，工业企业生产经营持续好转，盈利恢复态势进一步巩固。

流动性紧张有所缓解

本周(11.23-11.27) A 股资金合计净流入 534.92 亿元，净流入环比增加 300.03 亿元，主要变动原因是陆股通净流入和公募基金发行增加，增量分别达 113.40 亿元和 103.57 亿元。本周 A 股成交额和成交量皆有所提高。A 股每日平均成交额为 8135.76 亿元，环比增加 208.73 亿元；每日平均成交量为 655.47 亿股，环比上升 40.15亿股。成交额在和成交量从 11 月至今呈现上升趋势，市场整体情绪略有升温。

推荐基金

161606 融通行业景气：受宏观经济持续修复提振，顺周期板块持续发力，本月周期、金融行业领跑市场，前期涨幅居前的科技、医药板块表现低迷。从近期资金流向来看，低估值顺周期品种表现活跃，建议投资者关注顺周期基金配置。

精选投资

股票型基金： 风格分化，金融周期强劲

本周市场风格进一步分化，上证指数，中小板指，创业板指涨跌幅分别为0.91%，-1.17%，-1.80%。从行业指数来看，本周银行（4.38%），非银金融（3.91%），采掘（2.70%），休闲服务（2.38%）、国防军工（2.20%）等行业表现较好，家用电器（-3.63%），计算机（-3.27%），建筑材料（-3.17%），医药生物（-2.92%），传媒（-2.92%）等行业表现靠后。 回顾整个11月，A股风格分化也十分明显，低估值的大盘蓝筹显著跑赢估值较高的医药、计算机、传媒等科技板块，顺周期贯穿全月的市场主线。基本面上，本周盈利修复的信号依然偏积极：一方面Q3央行货币政策执行报告对经济修复给予肯定评价，另一方面高频的工业企业利润、及工业品价格数据仍在改善：1. 1-10月工业企业利润同比增速由负转正；2. “出口链”相关的设备制造业依然保持高速盈利增长；3. 上游资源品在持续涨价的趋势下盈利回暖有所提速；4. 10月产成品库存仍在回落，工业品涨价趋势延续，与工业企业利润形成呼应。基本面恢复的同事，货币政策端，在经济修复的背景下，金融条件宽松的必要性下降，央行货币政策执行报告重提“总闸门”意味着后续央行在“量”上难言进一步宽松；而在“贷款加权利率回升”的背景下，“价”的调整工具将更为灵活，重视传导效率及结构调整。本周央行货币政策执行报告再提“把好货币供应总闸门”，延续了10月易纲行长在金融街论坛上讲话“货币政策需把好货币供应总闸门”的主要表述，社融增速在下一阶段将更多由实体融资需求决定。情绪面上，上周市场对于美国大选权力能否平稳交接的担忧进一步缓解，全球市场情绪继续改善，后续仍需继续关注拜登政府的贸易、产业相关政策。总的来说，我们认为市场依然处于震荡向上的格局中，复苏深化、流动性预期的稳定、居民配置效应和疫苗预期仍是驱动A股中长期走势向上的几大逻辑支撑点。

推荐基金

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

180031 银华中小盘精选：投资的修炼就是用一辈子去理解最简单的事，以合理的价格买入优质的公司，长期稳定的超额收益就是绝对收益。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

206009 鹏华新兴产业：基金经理梁浩认为最大的alpha和最强的beta都来自于创新。把握未来中国市场发展的大方向，以创新科技为引领的技术革命，通过抓住科技板块的高beta来获得收益；同时，基金经理依靠符合产业发展趋势的个股精策略选来获取超额收益。

债券型基金： 债市止跌回升，信用市场分化

本周央行公开市场全口径净投放1300亿元，银行间市场流动性充裕，隔夜资金利率进一步大幅回落，跨月品种表现较为平稳。国家统计局最新公布的1-10月份工业企业利润累计同比增速录得0.7%，年内首次实现由负转正，10月同比增速则在基数效应、产销两旺等因素带动下大幅上升。其中，大部分行业实现利润增长，装备制造业利润增速继续加快，对工业利润增长贡献最大，消费品制造业在国内需求回暖、出口形势好转下利润增速也稳定回升，工业企业利润稳定恢复态势进一步巩固。近日央行发布了第三季度货币政策执行报告，强调下一阶段稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向，完善货币供应调控机制，并再次重申要把好货币供应总闸门，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，保持流动性合理充裕。同时，报告确认了广义货币供应量和社会融资规模增速同名义国内生产总值增速要基本匹配，预计信用扩张和宏观杠杆率将趋于平稳。近期监管和高层的表态，加上央行的流动性支持，债市已开始止跌回升，但信用市场的分化预计将持续。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 美制造业恢复，疫苗进展积极

过去一周，虽然临近感恩节美股市场成交相对清淡，但受美国大选权力交接朝着平稳顺利方向发展（联邦总务署GSA开启交接程序）、拜登计划提名前美联储主席耶轮担任财长、疫苗进展积极（阿斯利康疫苗有效率达90%）、PMI向好等多重因素推动，全球风险偏好继续改善，美股道琼斯指数首次站上3万点大关再创新高。虽然11月疫情持续升级，但美国Markit制造业PMI并未受到太多影响，创2014年以来新高，这与欧洲11月PMI的回落形成鲜明对比，剪刀差进一步扩大。与此同时，美国10月耐用品订单环比维持强劲增长（1.3%），表明经济依然维持较为强劲的增长态势。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。