该基金契约中对消费范畴的定义非常宽泛，除了食品、衣着、居住、家庭设备、用品及服务、交通和通信等“吃穿住用行”行业外，医疗保健、文教娱乐用品及服务、金融、保险和其他商品及服务也是基金投资的可选项。

从2020年三季报可以看到，该基金前十大重仓股中不仅有白酒股，还有汽车、家电、医药和农林牧渔行业股票。

该基金换手率达4-5倍，原因之一是有大量的个股偏左侧布局，过程中不可避免会做一些波段来降成本。左侧布局个股的比例占整个组合的30-50%，与市场相比比例非常高。

我们随后对基金经理左侧布局的有效性进行了验证，只列举基金累计重仓超过1年的个股，通过分析发现，有多只股票首次重仓前有较大跌幅，重仓后出现了较大反弹，反映基金经理左侧布局成功概率比较高。

另外据Wind数据，与普通股票基金相比，该基金自2016年以来，仅2019年业绩排名位列2/3分位，其他年份均排在前1/3分位，其中2017年位列前5%，业绩持续性表现优秀。

除了左侧布局外，基金经理还会根据模型信号对组合做仓位方面的管理，所使用的模型主要是ERP（ERP即风险溢价，描述的是承担风险所取得的收益与确定收益之间的差值）。

具体来说，当ERP达到正负一倍标准差以外时即为强烈的买入或卖出信号，比如目前中证800在-0.5倍标准差位置，提示的信号是权益的性价比在下降，但还不是卖出的信号，此时如果自下而上符合的标的比较多，仓位还是会比较高，如果标的很少，那么整体仓位就会下降。

由于ERP模型偏低频，触发的择时概率较小，基金经理还会引入波动率指标来进行短期判断，但短期的仓位变动不会特别大。

调研总结：汇丰晋信消费红利是一只泛消费主题的股票型基金，具有高仓位属性，但基金经理会借助模型做仓位方面的管理，此外基金经理左侧布局成功概率较高，长期业绩持续性表现亦较为优秀，整体来说值得关注。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书，并自行承担投资风险。