张峰采取的是自上而下的行业配置思路，具体来说：

他首先根据各种宏观经济指标，比如货币宽松程度、工业景气度指标变化等对市场接下来的风格做一定预判，在利率上行经济全面走热时判断偏向价值风格，在利率下行经济乏力时倾向成长风格。

在风格判断完成后，他选择更加适应该风格的行业，在进一步参考近三个季度的行业基本面趋势（比如盈利增长速度，行业空间等）后，再选择相对强势的行业。

从实际运作看，他在17年重仓大金融和大消费，19年重仓新能源和TMT，20年重仓医药、大消费和科技，除了19年的新能源，其余时间基本都踩准了市场节奏。

由于该基金持仓的80%以上权重以行业轮动为主，张峰为了跟市场风格保持较强一致性，换手比较迅速，粗略计算其2017年以来的换手率大概为单边4倍。（数据来源：Wind；基金经理统计的主动单边换手约为3倍左右）

另外，由于不同市场风格下所能筛选出的强势行业数目有多有少，当可选数目比较少时，张峰还会选择降低仓位，比如今年一季度末整体仓位就降到了80%以下，但非极端情况仓位一般高于80%。

同时，他还基于国内经济指标和外部环境变化对市场整体风险偏好做出判断，在环境有利时仓位会高于85%，而在对市场较为悲观时会将仓位降到80%以下，极度悲观时降到60%左右。

比如在2018年一季度末由于对外部环境高度担忧，他大幅降仓至60%左右，相对较低的仓位帮助基金在随后的市场下跌中规避了一定损失。

该基金定位是获取较高的长期相对收益排名，力求在弱市中回撤处于市场前列，在良好的市场环境中追上平均水平但不求很强的收益弹性。

2019年他拿了相对较多的光伏行业，但在当年该行业表现不那么好的时候因为不敢久拿，以致2020年初清掉后错过了今年下半年的行情。

调研总结：张峰的能力圈在于行业配置，他以此为投资框架的核心，再进行一定程度宏观择时（做行业轮动），从历史业绩看，历经牛熊市考验后，基金在同类中表现优秀（见文末附图）。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书，并自行承担投资风险。