不少持有港股基金的投资者此时忐忑不安，主要是担心这轮下跌港股没跌透，后市可能会“补跌”，这种担忧并非毫无根据，我们给大家仔细分析分析。

首先，从下图年内和春节后A股/港股/美股表现可以看到，港股无论是春节后还是年内表现整体均强于A股，且年内表现和美股相当。

其次，南下资金近期流入港股速度也有所放缓。据统计，春节后南下资金从港股净流出91.58亿元，并结束此前连续40天净流入的记录；同期北向资金净流入A股221.62亿元。

但实际上，港股基金后续会不会补跌，与指数走势并无太大关系。我们调研发现，基金经理在配置港股时较少从行业角度出发，多为自下而上精选个股的思路，重仓股也以代表新经济的内地科技、互联网巨头为主。

用一组数据来说明：统计2020年四季报公募基金重仓股数据，下图中30只股票占到基金配置港股总市值的90%，但其中有22只不是恒生科技指数成分股（占比73%）、同时有18只不是恒生指数成分股（占比60%）。换句话说，指数下跌可能并不会拖累港股基金表现。

第二、尽管南下资金流入放缓，但统计显示，年初以来整体净买入额仍达3084亿元，去年同期净买入为1471亿元，去年全年净买入5967亿元，这说明年初配置港股的大资金并未有撤离迹象。

虽然港股基金表现与指数走势无明显相关性，且资金面也未见“失血”情形，但近期还是出现了港股与港股基金齐跌的景象，对于近期港股基金下跌，主要原因是市场运行逻辑主要受情绪面而非基本面驱动。

比如，香港特区政府计划提高证券交易印花税消息发布当天（2月24日），恒指收跌2.99%并跌破30000点，恒生科技指数大跌5.1%。

随后，美国10年期国债收益率快速上升再次成为关注焦点，因市场认为国债收益率快速上升是宽松货币政策收紧信号，所以港股又迎来了二次探底。

但经过加征印花税和长端国债利率快速上行的波折后，港股目前已重新回归到经济复苏、盈利驱动和性价比的交易逻辑上来，相关指数近日也出现了止跌回升的迹象。

在基本面未发生明显改变，市场驱动逻辑又重回正常的情况下，港股投资是不是可以安枕无忧了？好买基金研究中心认为：港股作为连接中国内地与世界的重要桥梁，当桥梁两端有任何一端出现风险，其都会受影响，比如美股泡沫可能破裂等，所以港股风险并未完全消失。

与之对应，由于香港的国际金融中心和港股的桥梁作用短期不会变，在全球疫情好转、疫苗接种落地及经济同步复苏等背景下，港股或因此会出现“共振”行情，这也是长线资金年初积极配置港股的主要出发点之一。

基于对港股长期投资机会的看好，好买基金于年初上线了港股宝组合，组合以沪港深基金为主要投资对象，其中港股资产整体仓位不低于60%。在近期港股和港股基金回撤时，组合净值也受到了一定影响。

但在仔细分析政策、估值和资金面等因素的变化后，我们并未发现港股长期投资逻辑有遭到破坏的迹象，所以在管理组合的应对上：港股宝目前对基金的挑选标准不会调整，且短期没有降低港股仓位的计划，即组合仍会保证至少有60%以上的资产投资于港股。

“三根阴（阳）线改信仰”，这句话在心理学上有一个专业名词，叫“近因效应”，说的是在多种刺激依次出现的时候，印象的形成主要取决于后来出现的刺激。

港股年初大涨时，市场都在惊呼“牛市”来了，而面对近期大幅调整时，又惯性陷入“熊市”思维，其实决定港股走势的根本力量——基本面并没有发生大的变化，所以我们不妨关掉K线图，稍微远离市场，静待港股基金的“贝壳”浮出水面。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。基金资产投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书，并自行承担投资风险。