数据时间：2021.6.4

数据来源：choice、好买基金研究中心

温度：PE、PB近5年分位数

性价比：PE倒数与十年国债到期收益率之差的近5年分位数

上周沪深300微跌，中证500微涨，中证全指基本横盘，市场温度和性价比变化较小。

数据时间：2021.6.4

数据来源：choice、好买基金研究中心

上周牛基宝各类型均取得正收益，今年以来进取型和成长型的的表现较好，全股型由于具体基金配置上的一些差异化，暂有小幅落后。

1) 股市：

流动性上，继续维持相对充裕的核心逻辑未变：经济增长虽在复苏过程当中，但部分版块恢复速度仍然偏弱，低于预期；6月份资金供给和需求不会出现明显冲击，流动性继续维持合理充裕仍将是大概率事件。

基本面上，5 月 PMI 继续边际回落，其中出口新订单指数连续两个月较明显下滑引发关注，出口高景气的持续性需要密切跟踪。制造业投资和消费修复速度总体较慢。

近期风险偏好有所提升的点在于，“建党百年”的时间窗口和政策预期，中美贸易摩擦降温的可能以及赚钱效应下新基金发行加速。

总体来说，结合流动性，基本面，风险偏好综合考虑，A股整体向上动能仍在，成长扩散可能继续，关注补涨品种和中报强预期品种。

2) 债市：

本周央行公开市场维持稳健操作，回笼和投放资金规模完全对冲，虽面临跨月因素扰动，但流动性不紧不松，资金利率总体表现平稳。

国家统计局公布的5月制造业PMI录得51%，较上月小幅下降0.1个百分点，但仍保持在荣枯线以上，表明当前实体经济继续处于恢复态势，非制造业PMI在建筑业带动下也保持较高景气度。

进入6月，市场对流动性的关注升温。从当前实体经济运行情况看，央行收紧货币概率较低，甚至可能为对冲年中资金需求适当加大投放力度。短期内债市收益率的下行或暂告一段落，在通胀触顶和经济进一步下行信号未出现之前，债市行情走势预计偏震荡。

上周指数以震荡横盘为主，牛基宝各类型涨幅也不大，投资成果有待时间去发现和验证。适逢又一高考季，每年高考作文题都是热门话题，而今年上海卷的题目更是契合我们当下的投资状态：

试题内容：「有人说，经过时间的沉淀，事物的价值才能被人们认识；也有人认为不尽如此。你怎么看？ 请写一篇文章，谈谈你的思考。」

投资就是一个发现事物价值的过程，而投资者发现的价值，正需要时间的沉淀才能被市场、被其他人所认识。“市场短期是投票机，长期是称重器”——格雷厄姆的名言形象而精准。

投资的回报可以来自企业创造的价值，也可能来自市场对企业的错误定价。前者需要时间来兑现，后者同样需要时间来修正。虽然短期的市场波动难有规律可循，但在足够的时间维度下（一般3-5年），市场不会无视价值的创造，也不会无视定价的偏颇。

在投资这个极度复杂的系统中，时间带来的这种“确定性”是非常可贵的，牛基宝的老持有人对此会更有感受。如果你持有牛基宝的时间还不长，被今年震荡的市场所折磨着，不妨放下焦虑，把问题留给时间，也许有不错的结果。

风险提示：投资有风险。组合的过往模拟收益表现及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费，未经估值复核，相关数据仅供参考，不构成投资建议。组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。投资人请详阅基金合同等法律文件，确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征，具有相应风险承受能力，谨慎投资。