牛年的最后一个交易日，A股依然没有挽回颓势，截至收盘，上证指数跌0.97%，深证成指跌0.53%，创业板指在前日的大跌之后微涨0.08%。

不过好在未来7天，股市都不用再跌了，春节前，去年胜率优异、发行火爆的FOF基金也集中发布了2021年四季报，正好可以趁着假期，好好研究一下。

好买基金研究中心最近出了一份研报，对公募FOF四季度的表现和持仓情况进行了详实的分析， 我们结合了一些外部研报数据，在这里给大家分享一些关键信息。

超9成取得正收益，第1名居然出自这个类别

在看具体持仓情况之前，先结合中金的一份研报，看看上年度FOF的整体业绩表现——

2021年，九成以上公募FOF获得正收益。在成立满一年的143只产品中，有96.5%的产品在年内取得正收益。

2021年各类FOF平均收益率；资料来源：Wind，中金公司研究部；截至2021.12.31（下同）

分类来看，偏股混合型和平衡混合型FOF整体表现领先，平均收益分别为5.93%和5.64%，其次是目标日期和偏债混合型FOF，平均收益率也都在4%以上，反而是股票型FOF的平均收益较差，仅1.61%。

2021年度各类FOF中业绩表现前五产品明细；资料来源：万得资讯，中金公司研究部

值得注意的是，虽然偏债FOF在2021年的平均收益只有4.37%，但年度收益率最高的华夏聚丰稳健目标则是拔得FOF基金的头筹，全年涨幅16.22%。

偏股FOF中，建信福泽裕泰A（12.17%）和易方达优选多资产三个月A（12.13%）两只基金的表现领先；目标日期型FOF中，平安养老2035A（+12.88%）和中欧预见养老2050五年A（+11.83%）业绩相对突出。

下面看看公募FOF四季度的资产配置情况。

27只FOF持有这只基，季度收益最高的涨了16.18%

FOF四季度前20重仓基金；资料来源：好买基金研究中心

全部非债型 TOP20 重仓基金中，平均市值4.3亿元。持仓市值前三的是:海富通阿尔法对冲 A、广发多因子、海富通改革驱动，分别为 11.63亿、8.64亿和7.66亿元，季度收益分别为-0.48%、+6.85%、+8.17%。

其中，最受欢迎的是中欧基金旗下的单基金产品，共计上榜 5 只;被持次数最多的是海富通改革驱动，共计 27 次;季度收益最高的是大成高新技术产业 A，区间累积增长 16.18%。

FOF四季度前10大增持非债基金；资料来源：好买基金研究中心

FOF四季度前10大减持非债基金；资料来源：好买基金研究中心

从10大重仓变化中，可以看出，FOF基金2021年四季度持仓风格有所切换，权益型基金的配置更向价值板块倾斜。

非债型 TOP20 重仓变化中，持仓增加前三的是:国泰中证全指证券公司 ETF、广发价值领先A、海富通欣享A，都是偏价值风格的基金。

海富通阿尔法对冲 A、汇添富环保行业、上投摩根卓越制造，分别卖出 9036 万份、8036 万份、6462 万份，四季度遭减持最多，不过尽管海富通阿尔法对冲被卖出份额最多，仍就是FOF的第一大重仓基金。

不到4成FOF直接配置股票，股基占比也在下降

在整体风格向价值切换的同时，在重仓基金类别中，股票型基金的比例也在下降，而混合型基金和债基的比例上升；另外直接配置股票的比例也在下降，体现出FOF整体风险偏好更加保守。

2021年三、四季度各类FOF基金配置的基金类型占比情况；资料来源：Wind，中金公司研究部

如图上图所示，2021年四季度，偏股混合型FOF、偏债混合型FOF、平衡混合型FOF、目标日期型FOF集体增配混合型基金，减配股票型基金。

各类FOF直接投资股票的仓位变化情况；资料来源：Wind，中金公司研究部

除此之外，各类FOF直接投资股票仓位普遍下行。截至2021年末，240只FOF中只有91只FOF直接配置了股票，占比不到4成。2021年以来，除偏股混合型FOF外，其他各类FOF的股票投资平均仓位均呈下行趋势。

小结

总体来看，公募FOF基金在2021年表现稳健，而且四季度已经开始，风险偏好转向保守，股票型基金和直接投资股票的仓位占比双双减少，混合基金和债基占比增加；

权益仓位上，前期配置较多的行业主题基金也有所减少，全市场均衡配置以及偏价值风格的权益基金获得增配。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。