1、市场点评

上周，外围市场仍然边际压制港股市场，但国内政策提振和A股情绪恢复拉动港股稳步上行。

外围市场对于港股的影响仍然存在，特别是周三晚美股大跌拖累隔日港股市场大幅走弱，但伴随人民币汇率短线回升，在对于数字经济、平台经济的政策口风转向宽松、“稳增长”政策力度加大和A股市场情绪持续走强的带动下，港股市场上周仍然大幅收涨。上周，恒生综指和恒生指数均涨4.0%，板块普涨，其中工业（7.6%）、原材料（7.3%）和医疗保健（6.9%）领跌。

2、市场展望

展望后市，近期港股流动性紧缩靴子落地，但考虑外围宏观环境仍有一定不确定性，短期市场仍需逐步消化，中长期配置价值凸显。近期外围环境是港股的主要波动来源之一，但伴随着外部紧缩政策节奏放缓，以及国内不断加码的政策和强势的南向资金，港股市场展现出了一定的韧性。

海外方面，前几周美元的迅速走强给人民币和港币带来一定压力，对港股市场也有一定影响，但好在南向资金的流入，叠加上周汇率的短线回升，这使得港股市场在流动性上得以喘息。

对于后续汇率的判断，虽然美国实际利率可能见顶，但是需要注意利率的走势跟美元指数的走势并非亦步亦趋，预计短期内美元指数或仍将保持强势，除非俄乌冲突戛然而止。这可能至少将会带来两个影响，一是大宗商品价格的承压，二是以香港为代表的离岸市场的资本流出压力。

国内方面，疫情形势正在出现边际好转，叠加本周政策的支持力度明显加大，特别是对于港股市场占比较大的互联网平台公司的政策压力有了明显缓和，都给市场带来了较大的提振。

向前看，随着流动性紧缩靴子落地，当前较低的估值和政策支持也能提供一定的下行保护，但是港股市场环境仍有一定不确定性，包括国内政策落地情况，美股市场波动、美国收益率和美元汇率走势以及中美关系。短期预计市场可能仍然需要一些时间来消化外部不确定性和增长的预期调整，中长期市场配置价值凸显。

方向上，受益通胀、“稳增长”、能源安全等需求的高股息低估值股票的超额收益已经较为明显，随着分红兑现，建议控制好风险；随着疫情形势好转和基本面逐步改善，成长股的配置机会值得关注。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。