限时主题

9月财新中国服务业PMI降至49.3，6月以来首次收缩

10月8日公布的9月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得49.3，较8月下降5.7个百分点，6月以来首次落至荣枯线以下。

此前公布的9月财新中国制造业PMI下降1.4个百分点至48.1，与5月持平，同为近五个月来低点。两大行业PMI回落，拖累财新中国综合PMI放缓4.5个百分点至48.5，为6月以来首次降至收缩区间。

从分项数据看，9月服务业经营活动指数和新订单指数不同程度回落，均为6月以来首次降至收缩区间，显示供需双弱。受访企业普遍表示，由于疫情及静默管制等防控措施，服务业经营受限，需求减弱。

与之相反，服务业新出口订单指数重回扩张区间，虽然扩张幅度有限，但结束了此前八个月的收缩态势。企业反映，外需转强支撑近期业务量回升，不过也有迹象显示疫情继续制约出口销售。

ETF年内份额增长超三成 

在此背景下，仍有部分ETF呈现份额逆势增长之势。截至9月末，全市场共有732只ETF，较年初增加101只，今年以来份额合计增加3580.58亿份，增幅34.86%，累计份额达1.39万亿份。

国庆节前一周，场内675只股票型ETF中，净值涨幅居前的30余只ETF均是医疗行业主题基金。招商医疗器械ETF节前一周上涨8.4%，涨幅居首；紧跟其后的是永赢医疗器械ETF，节前一周上涨8.35%。

从节前一周的份额变化来看，医疗行业主题ETF并未获资金明显加仓，一些涨幅居前的医药ETF份额甚至出现明显减少。三季度以来份额暴增近百亿份的华宝中证医疗ETF节前一周份额减少16.36亿份。

推荐基金：

519002华安安信消费服务：王斌主要集中在大消费和大制造领域选股，选股端一方面配置具备长期较高ROE（偏长期逻辑）的白马股，另一方面配置预期盈利增速能够大幅提升（偏中短期逻辑）标的；组合管理方面，行业配置和持股方面较为分散，并且当基金经理认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，力求控制组合波动，其交易能力较为突出。

精选投资

股票型基金：整体趋势不明朗

9月份市场面临了较大的内外部压力，内部压力主要包括出口数据下滑、疫情持续扰动等,外部压力主要包括俄乌局势趋紧、美联储持续加息等,在这样的背景下，市场也出现了一定的调整。而目前制约市场企稳反弹的主要基本面因素，仍是地产与疫情双重影响之下，国内经济修复速度缓慢。

房地产市场低迷的景气度向其他板块扩散正在得到经济数据的验证。从工业企业经营数据来看，无论是采矿业还是制造业，8月的累计营业收入与累计净利润的同比增速均在持续下降。受新冠疫情扰动的影响，国庆期间的出行与消费数据相比历史同期也有所下行。疫情抬头也导致国内多地疫情管控措施重新趋严，进一步拖累经济复苏步伐。在国庆节前夕，中央与地方政府先后采取积极的措施，支持“保交楼、保民生”相关工作的推进和稳定房地产市场的预期。房地产在房价预期未有扭转下，基本面是否就此触底回升有待后续验证。

从外部情况来看，美国“工资—通胀”螺旋仍在演绎，美联储激进加息预期再次升温。俄乌相关的地缘冲突，也随着俄罗斯多处重要基础设施遭袭，而存在进一步升级的风险。

整体而言，当前内外部不确定性仍然较强，基本面边际改善，但整体趋势并不明朗，投资者仍需保持耐心。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

006624中泰玉衡价值优选：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

688888浙商聚潮产业成长A：基金经理贾腾坚持价值投资，长期集中在大周期、大金融板块，个股挖掘能力较强，对边际变化较敏感；同时，会做一些波段对收益进行一定程度的增厚，但整体换手率低于平均同类水平。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

债券型基金：债市短期预计偏弱运行

9月26日-30日，央行公开市场有100亿元逆回购到期，出于稳定季末市场流动性，央行通过7天和14天逆回购累计进行了8780亿元操作，因此逆回购净投放8680亿元，但资金利率因季末因素各期限均有所上行。经济数据方面，8月全国规模以上工业企业利润累计同比延续下跌趋势，同比下降2.1%，其中制造业利润同比下降13.4%，但企业利润行业结构有所改善，煤炭开采以及石油天然气开采等上游行业利润虽同比增长88.1%，但增速较上月有所回落，而中下游企业大多利润改善较为明显。细分行业上，受8月高温天气影响，用电需求激增带动电力行业利润显著改善；装备制造业利润同比下降2.0%，但延续修复趋势，其中汽车行业受政策推动保持了利润高速增长的趋势；地产行业则仍旧承压。9月官方PMI重返扩张区间，升至50.1，非制造业商务指数则受疫情影响较为明显回落至50.6。9月财新PMI则与官方制造业PMI出现偏离，录得48.1，为五个月来最低值，其背后原因主要是统计样本差异，财新PMI统计样本包含较多中小企业，因此也能反映中小企业当前整体来看经营压力较大。8月稳增长政策发力，经济各项数据修复较为明显，叠加9月疫情逐步得到控制，高温极端天气带来的限电限产等因素对经济的拖累作用也将减弱，经济修复趋势延续，债市短期预计偏弱运行。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：采取适度配置

9月非农就业人数增加26.3万，高于预估值25.5万，但低于8月的31.5万；9月失业率为3.5%，低于预估值与前值3.7%的水平。非农的强劲超出市场预期，这也使得美联储继续强加息没了后顾之忧，11月联储加息75bp概率大增。

而OPEC+近期宣布减产200万桶/日，在天然气供给扰动仍存的当下，减产对于欧洲无疑是“雪上加霜”，这也意味着通胀本身的粘性迫使各国必须以更大的力度收紧。

港股市场好转可能需要等待美联储加息步伐放缓，或者中国经济表现出更坚实复苏势头。

推荐基金

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。