1、市场点评

上周，国内利好因素相对较少，海外美国1月CPI数据公布，降速有所放缓，市场对美联储加息预期抬升，叠加国内外消息面扰动市场波动较大。南向资金流入扩大，全周累计净流入43.6亿港元。

上周恒生指数普跌，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别收跌2.2%、1.9%和2.4%，分行业来看，仅电讯业、必需性消费行业录得正收益，医疗保健业、地产建筑业、工业等领跌。

2、市场展望

短期受中美关系反复以及美国就业数据超预期等使得市场紧缩预期升温影响，港股或有所波动，但中期上行趋势保持不变，前期在风险偏好改善和估值修复的驱动下上涨，后续有望进一步受益于中国经济增长带来的盈利修复，建议持续观察海外的流动性和国内的盈利修复情况。

海外方面，美国1月CPI、零售销售、PPI等多项数据超预期，美国通胀改善放缓，多位美联储官员放鹰，市场紧缩预期继续升温，美债利率承压上行。但预计中期趋势不会逆转，二季度后是判断流动性拐点更好契机。

国内方面，随着防疫和地产政策优化带来的效果逐步显现，我国经济有望进一步企稳回升。二季度后，盈利修复或将成为港股更具决定性和持续性的因素。

配置方向上，一方面，经济复苏主线中的医疗器械、医疗服务，其需求更具刚性，主要是受到春节后提前进入门诊密集期的影响，此外还包括消费互联网、酒店旅游等。另一方面则是港股上游的资源股，其与宏观敏感度高，对美元加息放缓敏感，同时兼具资源和成长属性，估值便宜，有国企央企重估基础。

3、投资建议

目前，港股已进入第二阶段且反弹强劲，但仍属于布局的窗口期。近期的波动焦点在于经过前期的强劲反弹，市场从关注预期过度到关注现实的阶段，在等待现实落地的过程中，交易盘资金会阶段性想锁定一些利润，但是我们也观察到，随着经济复苏的确定性上升，海外配置盘资金在波动中还继续对中国资产进行增配。

尽管当前港股已经上涨不少，但历史来看，港股具备高弹性，每次回调都能蓄力更大幅度的反弹，且随着经济企复苏，仍有上涨空间。在风险收益匹配的前提下，各位投资者或仍然可以考虑适当配置港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

数据来源：Wind、截至2023.1.31。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。