中证偏股型基金指数（代码930950）选取内地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，采用净值规模加权，以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势。

追踪偏股基金并深入分析它的变化，可以为自身权益投资提供一定的参考。比如行业配置情况？风格偏好变化？近期市场主动股基表现如何……？甚至能进一步理解：为什么大盘涨而我的基金却表现平平？

作为一款长期绩优的指数，930950历史表现不仅显著优于沪深300，且连续10年跑赢它的股基仅0.02%。而交银基金投顾策略投资权益部分的业绩基准自2023年2月起均已调整为中证偏股型基金指数，体现出对自身更高的要求。其中交银全明星更是直接对标并追求超越。为帮助大家更好地进行权益投资，我们也特推出偏股金行情播报栏目。

（以下为交银基金投顾通过跟踪分析该指数并为投资者梳理的参考数据，仅作学习参考，不代表交银基金投顾的操作建议。）

偏股基金简报

市场行情回顾：今年1月份，随着国内基本面初步修复，市场风险偏好回升，北向资金加速流入。但随后市场对经济复苏的强度和持续性产生一定分歧，叠加海外风险事件等因素，2、3月权益市场整体震荡回落。

权益投资建议：市场结构性行情演绎，轮动加速分化加剧，投资难度提升。当前权益资产波动率持续下降，且处历史低位，结合当前权益市场的估值水平相对合理，权益资产具备较高投资价值。随着企业年报和一季报的披露，市场进入业绩验证的关键期。我们建议大家把握好投资节奏，切勿盲目追高，可通过定投或是科学纪律的投资信号分批投入，来平滑权益投资的波动风险。

基金涨跌回顾：今年3月，偏股基金涨少跌多，分化明显，涨跌中位数为负。样本中，偏股基金涨跌首尾相差超过46%，业绩分化非常显著，权益投资难度增加。

指数波控监测：截至3月末，偏股基金指数中短期波动率呈下行趋势，并处历史较低位置，可适度关注权益投资机会；此外，偏股基金指数站上其20日均线，但未突破60日均线；

基金行业配置：从测算结果来看，偏股基金相较年初适度增持TMT、医药板块；减持消费、电力设备及新能源、金融地产等板块；

基金仓位变化：3月末偏股基金权益仓位较上月末小幅提升0.13%，并自2022年10月以来呈上行趋势；

权益投资情绪：3月，全月新发权益基金总份额较上月环比增长59.76%，同比增长13.37%。今年Q1，新发权益基金总份额较上年同期下降39.76%。本月偏股基金发行情绪回暖，但与历史相比仍然低迷；

权益市场风格：今年以来截至3月末，万得小盘风格基金指数占优，万得成长风格基金指数表现略弱。

偏股基金回顾：基金业绩分化显著，权益投资难度提升

偏股基金行情简述：2023年3月，全月中证偏股基金指数成分基金中，共有857只基金上涨，其中涨幅最大达到33.44%；2259只基金下跌，跌幅最大为-13.38%。指数成分基金涨跌中位数为负值，赚钱效应较差，且分化非常明显。

表：偏股基金行情播报

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31

图：本月偏股基金收益率分布

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31。纵轴数据为落入该涨跌幅区间内的成分基金数量，统计区间左开右闭。

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31。

基金行业配置：适度增持TMT，减持消费新能源

偏股基金配置动向：通过中证偏股基金指数相对中信一级行业的业绩归因，我们监测到权益基金近期对部分行业板块的配置动向：（因模型不同可能存在归因结果差异，结果仅供参考，不代表交银投顾的操作建议）

适度增持TMT（包含计算机、电子、通信、传媒）：从归因结果来看，偏股基金在2022年9月对TMT持仓触达阶段性低点，此后配置比例逐步上升。虽然今年以来TMT行情火热，但偏股基金截至3月底整体并未表现出大幅增持。

减持电力设备及新能源：自2022年11月份以来，偏股基金对电力设备及新能源的配置比例持续降低；从归因结果来看，今年3月偏股基金继续减持电力设备及新能源。

维持医药配置比例：本月偏股基金对医药行业配置比例基本不变，但相对2022年末已小幅提升。

适度减持消费（包含食品饮料、消费者服务、纺织服装、家电等行业）：今年1月末，偏股基金相对整个消费板块持仓比例达到近1年高点，随后持仓比例有所下滑。

减持金融地产（包含银行、非银、房地产）：自2022年11月以来，偏股基金对金融地产持仓提升，但本月持仓占比有所下降。

行业涨跌回顾：2023年3月，权益市场结构性行情依旧明显，中信一级行业中多数行业收跌，受益于数字经济风口，传媒、计算机、通信、电子行业涨幅居前。截至3月末，中信一级行业3月份首尾涨跌相差超过30%，全年已超40%，行业分化程度高。

图：偏股基金指数对各大类行业配置变化

数据来源：Wind，交银基金，2020/1/1至2023/3/31

通过回归分析得到偏股基金指数930950对中信一级行业的近似配置比例，并结合最新的季报持仓信息进行修正，因模型不同归因结果可能存在差异，结果仅供参考。

图：中信一级行业本月及2023年以来表现

数据来源：Wind，交银基金；数据时间2023/1/1至2023/3/31

权益基金仓位：偏股基金本月权益仓位略微提升

偏股基金权益仓位提升：2023年3月，偏股基金指数本月末权益仓位约84.76%，较今年2月末略微提升0.13%，较2023年年初提升1.76%。偏股基金权益仓位自2022年10月末触达阶段性低点后呈持续上升趋势。（因模型不同可能存在归因结果差异，结果仅供参考，不代表交银投顾的操作建议）

图：偏股基金指数权益仓位测算

数据来源：Wind，交银基金；数据时间2017/12/29至2023/3/31

指数波控监测：短期波动较低，关注投资时机

收益维度：中证偏股基金指数（截至2023/3/31，下同）近1个月涨跌幅-1.16%，今年以来涨跌幅2.22%，近3年涨跌幅31.01%；

波动维度：中证偏股基金指数近20日波动率11.62%，近120日波动率15.23%，当前短期波动率低于中长期波动率，权益资产波动较低，可关注投资机会；

均线维度：中证偏股基金指数指数点位1576.28，站上其20日均线，偏离幅度为0.94%，表明最新价格高于近20日平均价格；指数点位下偏其60日均线-1.36%，表明最新价格低于近60日平均价格；

回撤维度：中证偏股基金指数近一年最大回撤-17.61%，最新动态回撤-26.01%，未接近历史极值附近。

表：偏股基金指数区间收益率

数据来源：Wind，中证指数公司，截至2023/3/31；指数区间涨跌幅为：(最新收盘价/区间起始日前一交易日收盘价-1)%。

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31；指数20日/60日移动平均线，反映了指数在最近20/60个交易日的平均价格。

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31；指数短期滚动波动率高于中长期滚动波动率时，权益资产波动放大，需要警惕市场风险，且偏离幅度越大，风险可能越高；指数短期波动率低于中长期波动率时，权益资产波动较低，可以关注投资时机。

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/3/31；偏股基金指数回撤存在一定历史极值，在回撤接近历史极值时，市场或存在较好的布局机会。

权益投资情绪：略有回暖，但仍低迷

发行概况：2023年3月，全月新发股票型基金40只，发行总份额137.88亿份，平均发行份额3.45亿份；全月新发混合型基金56只，发行总份额324.50亿份，平均发行份额5.79亿份。（以基金成立日为准）

发行回顾：2023年3月，全月新发股混基金总份额较上月环比增长59.76%，同比增长13.37%。今年Q1，新发权益基金总份额较上年同期下降39.76%。本月偏股基金投资情绪回暖，但与历史相比仍然低迷。

图：近10年历月权益基金新发总份额

数据来源：Wind，交银基金，2013/3/1至2023/3/31；

权益市场风格：小盘风格占优，成长风格偏弱

市场风格回顾：市值方面，今年以来及本月，万得小盘风格型基金指数占优，大盘风格型基金指数表现较弱；成长价值方面，今年以来，万得平衡型基金指数占优，而成长风格型基金指数表现略弱。 

图：万得基金风格指数本月及今年以来表现

数据来源：Wind，交银基金；数据时间2023/1/1至2023/3/31，指数均为万得基金风格指数

风险提示：

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基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。