限时主题

3月金融数据公布

3月我国新增人民币贷款 2.73 万亿（预期值 2.50 万亿），新增社融3.34 万亿（预期值 3.60 万亿），M2 同比增长 9.4%（预期值 9.6%）。3月新增人民币贷款增长超出市场预期，主要源于企业和居民中长贷表现强势。3 月新增社融 3.34 万亿，低于市场预期的 3.6 万亿，同比减少 1.84 万亿。

2021一季度GDP同比增长18.3%

一季度，GDP当季同比增长18.3%、低于市场平均预期的 18.5%；经济边际修复持续放缓。3月工业增加值环比季调 0.6%、创2020年3月以来新低，工业生产边际显著放缓。三大需求中，出口为主要支撑项；伴随海外供需缺口收敛、替代效应减弱，出口对经济边际拉动或逐步减弱。一季度，投资、消费和出口两年复合增速分别为 2.9%、4.2%和 13%。

推荐基金

450009 国富中小盘：上周A股市场表现疲软，主要宽基指数涨跌互现。受低基数影响，2021年一季度GDP增速达到18.3%创历史新高。此外，临近月末，A股进入报告披露密集期，建议投资这关注估值与业绩匹配的精选个股型产品。

精选投资

股票型基金： 本周市场表现疲软，A股进入业绩披露高峰期

上周，沪深300下跌-1.37%，中证500上涨0.07%，创业板指本周收平。板块方面，汽车、采掘、食品饮料表现较好；休闲服务、银行及公用事业跌幅居前。近期，市场整体表现疲软主要由两方面原因所致，一是市场普遍担心经济在修复过程中政策逐步收紧，3月新增社融低于预期强化了这一逻辑；二是近期部分龙头公司一季报业绩低于预期，其股价波动加剧投资者对高估值板块的担忧。总体而言，市场结构性高估的问题仍在消化中。部分蓝筹股业绩预告符合预期却也出现了回调，根本原因仍是局部估值的偏高。展望下一阶段，我们预计市场中短期震荡的概率较大，中长期机会仍然可期。宏观经济方面，1季度GDP同比增速18.3%，环比增长有所放缓，出口对经济边际拉动或逐步减弱，消费增速回升，基建和制造业投资回暖，市场对未来经济增长判断可能分歧加大。3月新增社融低于市场预期，主要来自非标融资压降，未来需要继续关注央行在信用政策上的态度。企业盈利方面，截至4月17日，据中金统计，A股公司一季报业绩和业绩预告披露率为35%，预喜比例高达76.4%，为历史新高。年度和季度业绩将进入披露的高峰期，值得持续关注。总体而言，临近一季报尾声和五一小长假，我们认为市场近期预计更多仍是震荡为主。基金配置方面，建议投资人重点配置，策略上注重估值和盈利相匹配的个股精选类产品。

推荐基金

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

001764 广发沪港深新机遇：基金经理多策略选股，通过价值、趋势、盈利三因子，分别精选出高景气行业的龙头企业。子策略beta的相互抵消、alpha持续累加，产生更高的夏普比率，具有更好的市场适应性。基金经理选股能力比较强，长期业绩表现优异，深受市场认可。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金： Q1GDP历史新高，未来增速趋稳

本周央行公开市场通过逆回购净投放资金100亿元，对于市场关注的4月MLF操作，由于当前中长期流动性处于相对宽松状态，央行对冲操作略逊市场预期。资金利率虽有所上行，但流动性总体仍较为充裕。本周多项重要经济金融数据发布，从具体数据来看，一季度GDP增速在低基数效应下达到18.3%，创出历史新高；3月份消费、进口和固定资产投资增速均好于市场预期，但同时社融信贷、出口和工业增加值增速则不及预期。在金融数据公布前后，债市收益率明显有所下行，市场做多情绪升温。从实体经济表现看，当前国内经济增长总体稳中向好、符合预期，但也仍存在一定的不确定性。央行最新表态进一步强调要坚持跨周期设计理念，兼顾当前和长远，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。对于债市而言，尽管通胀预期仍对后续收益率的下行构成一定压力，但随着基数效应的逐步淡出和社融信贷增速的回落，未来经济增速也将趋于平稳，债市利好因素或有望增加。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 海外宏观数据向好，美权益估值持续高位

上周，海外宏观数据整体表现不错。美国3月零售销售大幅高于预期。3月新屋开工、营建许可，4月纽约联储制造业PMI也都好于预期。4月第一周的初次申请失业金人数降至57万，为2020年3月以来最低，说明劳动力市场也在改善。价格方面，3月CPI、核心CPI、进口价格指数均高于预期，其中，服务价格上升更为明显，说明服务消费需求回升的动能在增加。总的来看，美国经济在继续复苏。美联储官员的讲话大部分偏鸽派。近期，美联储主席鲍威尔在讲话中提到，当经济取得实质性进展时，将考虑逐步削减QE，而这一举措将远远早于加息。总体而言，我们认为美国经济处于持续复苏的阶段。权益市场虽然绝对估值和相对估值都处于较高水平，但有充分的盈利预期所支撑，美股也因此易涨难跌。我们建议投资人可以在组合中适当配置美股相关的基金产品。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。