在浙商基金内部，该基金归权益部门负责，而非固收部门；此外，基金以投资可转债为主，且以投资股票的思路选择转债，更注重正股的研究。

目前该基金由贾腾、周锦程和陈亚芳3人共同管理，主要是贾腾负责。资料显示，贾腾系权益研究员出身，于2015年8月加入浙商基金，目前任职于股票投资部。

该基金成立于2018年8月28日，贾腾于2019年2月28日加入管理，从历年基金季报披露的大类资产配置情况可以看到，自贾腾接手后，该产品投资策略出现了一个“大转向”。目前主要策略可以概括为“可转债+股票”：

1、从2019年二季度起，该基金就几乎不再投资信用债，并仅保持少量利率债仓位；

2、产品持有可转债仓位约80%，权益资产平均配置仓位高达30%。

产品以可转债作为核心底层资产，因基金经理认为投资可转债有望获得长期丰厚回报。对于可转债投资，基金经理在调研中直言特别偏好该资产，原因在于：

1、国内可转债有强制赎回条款，意味着投资人必须在标的价格较高、触发强制赎回条款的情况下卖出所持转债，保证低价买入可转债能获得较好的回报。

2、如果转债出现信用风险，可以通过转股在二级市场卖出，股票有跌停保护。而信用债一旦出现信用风险，很可能是大幅下跌，甚至从1到0，投资可转债也能较好规避信用风险。

3、正股如果大涨，对应转债涨幅有时甚至会超过正股；正股如果持续下跌，也可以做下修套利，相当于转债还隐含了一张看跌期权。这是股票所不具备的。

4、国内转债还可以享受正股分红收益，正股如果股息率高，转债持有人也可以享受到分红，相当于每年通过分红下调转股价就可以获得不错的回报。

由于基金在权益投资上暴露较高，整体波动也远大于普通二级债基，其成立以来年化波动率达15.3%（数据来源：Wind；统计区间：2018.8.28~2021.5.19）。对此，基金经理主要从三个维度降低波动和回撤：

1、以高评级和低价可转债为主，并用选股票的思路选择可转债；

2、在权益投资上坚持价值投资，操作风格稳定，不追逐热点和风口，注重企业未来现金流表现和企业基本面；

3、基于FED模型（美联储发布的一种估值方法，将股票市盈率的倒数作为股票收益率，与长期国债收益率进行比较，决定是否买卖股票），在股票、转债、纯债三档资产中，根据股债性价比对产品投资策略进行调整，优化资产配置组合比率。

调研总结：浙商丰利增强虽属二级债基，但实际主要投资可转债和权益资产，较少配置信用债和利率债，基金长期收益好于普通二级债基，波动和回撤也相对更大。基金投资风格暂无明显漂移，但在风险控制方面，对产品基于FED模型做大类资产配置持保留意见，因为从产品定位和所管部门看，大幅配置纯债的可能性较低。综合而言，该基金仍值得关注。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书，并自行承担投资风险。